天风证券-大类资产复盘笔记：踏空资金追涨-250807

- 7月A股冲击3600点，主要宽基指数普遍收涨，成长和消费板块表现突出。

- 债券市场利率上行，信用利差回落，商品市场波动加剧，整体走强。

- 全球股指普遍上涨，美股纳指领涨，宏观流动性有所回暖，北向资金和ETF交易活跃。

- 风险提示包括地缘风险、政策落地及流动性收紧可能超出预期。

在大类资产复盘中，7月市场表现出风偏提升，全球股指普遍上涨。

A股冲击3600点，主要宽基指数普遍上涨，成长和消费板块表现突出，钢铁和医药生物行业领涨。

债券市场方面，长短端利率均上行，长端利率上升幅度更大，期限利差扩大，信用利差回落。

商品市场出现分化，整体走强但波动较大。

在海外市场，美股三大指数中纳指表现最好，欧股也普遍上涨。

美债利率在7月经历了冲高回落，整体呈现熊市状态，隐含通胀有所上升。

从基本面来看，6月经济数据呈现分化，制造业PMI持续处于收缩区间，工业增加值同比回升。

宏观流动性方面，社融情况有所改善，货币政策继续偏松。

微观资金流动方面，北向资金回升，两融余额上升，ETF交易活跃，南下资金逐渐增加。

风险提示包括地缘风险、政策落地和流动性收紧等可能超出预期的因素。

本报告的投资建议及理由为： - A股市场在冲击3600点的过程中，踏空资金加速进场，显示出市场热度回升。

- 基本面数据显示经济具备韧性，尽管制造业PMI处于收缩区间，工业增加值同比回升超预期。

- 宏观流动性转暖，社融回暖和货币政策边际宽松为市场提供支持。

- 微观资金面显示北向资金回升，融资余额和ETF活跃度上升，表明投资者信心增强。

- 风险提示包括地缘风险、政策落地及流动性收紧超预期，需保持警惕。