开源证券-宏观周报：大宗商品价格延续回落-240811

- 大宗商品价格持续回落，国内农产品价格则有所上升，尤其是猪肉价格震荡上行。

- 基建和工业生产开工率处于历史低位，地产链需求偏弱，消费需求表现分化。

- 二手房成交量回升至历史中高位，资金利率震荡下行，土地成交面积同环比均上升。

### 宏观周报核心要点总结 #### 1. 大宗商品价格走势 - **价格延续回落**：国际大宗商品如原油、铜、铝价格波动，整体有所回落；国内工业品价格震荡下行，黑色系商品及化工链商品价格普遍下降。

#### 2. 供需情况 - **基建与工业生产**： - 基建开工率处于历史低位，石油沥青装置开工率回升但仍低。

- 工业生产方面，化工链开工率回落，汽车半钢胎开工维持高位，高炉、焦炉开工率下降。

- **需求端**： - 地产链需求偏弱，乘用车销量表现分化。

- 7月电厂煤炭日耗回升，煤炭重点电厂环比上升10.6%。

#### 3. 房地产市场 - **新建房与二手房**： - 新建房成交维持低位，二手房成交量处历史中高位。

- 二手房挂牌价指数延续回落，成交量回升。

- **土地成交**：土地成交面积同环比均上升。

#### 4. 流动性与资金利率 - **流动性状况**：资金利率震荡下行，央行实现货币净回笼。

- **质押式回购**：成交量有所减少。

#### 5. 交通运输 - **居民出行**：出行量同比上升，地铁与航班数有所回升。

- **货运物流**：货运流量指数回落，出口运价有所下降。

#### 6. 风险提示 - 大宗商品价格波动及政策力度可能超出预期。

### 结论 整体来看，当前经济面临供需结构性回暖，但大宗商品价格延续回落，房地产市场表现分化，流动性相对宽松，交通运输逐步恢复。

需关注价格波动和政策变化带来的潜在风险。