国家金融与发展实验室-NIFD季报：人民币汇率，“对等关税”加剧汇市震荡，美元指数步入贬值周期-250814

- 美元指数在2024年底至2025年中期贬值8.8%，主要受“对等关税”政策影响。

- 2025年第二季度美元指数贬值幅度达7.2%，并可能进入较长下行周期。

- 人民币兑美元汇率在2025年下半年有望小幅升值，预计在6.9-7.2区间内波动。

根据NIFD季报，美元指数在2024年12月31日至2025年7月29日期间，从108.48贬值至98.92，贬值幅度为8.8%。

在此期间，除了阿根廷比索、土耳其里拉和越南盾等少数货币贬值外，全球主要货币普遍对美元升值。

分季度分析，2025年第一季度美元指数虽有下行，但仍在100以上；而在第二季度，美元指数贬值幅度达到7.2%，主要受到特朗普实施的“对等关税”政策的影响。

展望2025年下半年，预计美元信心受损，美国10年期国债收益率将小幅下降，美元指数将继续贬值，波动区间在92-100之间，可能已经进入较长的下行周期。

人民币兑美元汇率在2025年上半年小幅升值，但仍然较弱。

预计在下半年，受美元走弱和国内宏观经济政策影响，人民币兑美元汇率有望小幅升值，波动区间在6.9-7.2之间。

CFETS人民币汇率指数预计将在95-100之间波动。