基础化工行业：光大证券-基础化工行业周报：磷肥出口二阶段配额落地，磷矿石价格坚挺行业景气依旧-250824

- 磷肥出口配额分两阶段执行，预计2025年磷铵出口将集中在第三季度，全年出口量将低于2024年水平。

- 海外磷酸一铵和磷酸二铵价格显著上涨，国内出口企业有望获得较高利润。

- 磷矿石价格维持高位，新增产能投放可能延后，中短期内高景气仍将持续。

- 投资建议关注油气、化工龙头、新材料及传统周期板块相关企业。

基础化工行业周报主要分析了磷肥出口和磷矿石市场的现状及未来趋势。

关键要点如下： 1. 磷肥出口：2025年我国磷酸一铵和磷酸二铵的出口量在1-7月显著下降，预计全年出口量低于2024年。

出口配额分为两阶段，第二阶段配额已基本落地，具体政策待定。

由于海外磷肥价格上涨，国内出口企业有望获得较高利润。

2. 磷矿石价格：自2023年底以来，国内30%品位磷矿石价格维持在1000元/吨以上，且呈小幅增长。

预计2025-2029年将新增6525万吨/年产能，但由于环保政策和建设进度不及预期，新增产能投放或将延后，因此高品位磷矿石的高景气程度有望持续。

3. 投资建议：关注上游油气板块和低估值化工龙头企业，包括化工白马、民营大炼化、轻烃裂解、煤制烯烃、新材料和传统周期板块等。

4. 风险分析：需关注原材料价格波动和下游需求不及预期的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 上游油气板块： - 推荐标的：中国石油、中国石化、中国海油、新奥股份及其他油服标的。

- 理由：关注油气行业的投资机会。

2. 低估值化工龙头白马： - 推荐标的：万华化学、华鲁恒升、扬农化工。

- 理由：三大化工白马的低估值吸引投资。

3. 民营大炼化及化纤板块： - 理由：该板块具备成长潜力，值得关注。

4. 轻烃裂解板块： - 理由：行业前景良好，具备投资价值。

5. 煤制烯烃板块： - 理由：该领域有望带来投资机会。

6. 新材料： - 推荐标的：半导体材料、OLED产业链、风电材料（如碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等）、锂电材料（如电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等）、光伏材料（如上游硅料、EVA、纯碱等）。

- 理由：新材料领域的快速发展和创新为投资提供了机会。

7. 传统周期板块： - 推荐标的：农药、煤化工、尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

- 理由：这些领域依然具备稳定的市场需求，值得关注。

风险分析： - 原材料快速下跌和维持高位的风险。

- 下游需求不及预期的风险。