美的集团：西南证券-美的集团-000333-以旧换新提振内需，海外OBM业务快速增长-241030

投资标的：美的集团（000333） 推荐理由：公司2024年前三季度营业收入和净利润均实现较快增长，Q3海外OBM业务增长显著，且以旧换新政策有效刺激内需。

尽管毛利率略有下滑，但财务费用大幅下降，展现出稳健的盈利能力，维持“买入”评级。

- 美的集团2024年前三季度实现营业收入3189.8亿元，同比增长9.6%；归母净利润317亿元，同比增长14.4%。

- 以旧换新政策有效刺激了家电需求，促进消费升级，海外OBM业务增长显著，前三季度海外OBM收入同比增长超过25%。

- 尽管毛利率略有下滑，但财务费用大幅下降，净利率提升至10.8%。

预计2024-2026年EPS将持续增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩**： - 2024年前三季度营业收入3189.8亿元，同比增长9.6%。

- 归母净利润317亿元，同比增长14.4%。

- Q3单季度营收1017亿元，同比增长8.1%。

- Q3归母净利润108.9亿元，同比增长14.9%。

- Q3扣非后归母净利润102亿元，同比增长11%。

2. **市场表现**： - 以旧换新政策有效刺激了家电需求，促进了消费升级。

- 7-8月空调内销呈现下滑趋势，但9月内销回暖。

3. **海外业务**： - 海外OBM收入同比增长超过25%。

- Q3海外电商销售同比增长达到50%。

- 参与2024IFA展，推出多个自有品牌。

4. **毛利率与费用**： - Q3毛利率为26%，同比下滑1.1个百分点。

- 财务费用大幅下降，主要因利息收入增加。

- Q3净利率为10.8%，同比提升0.4个百分点。

5. **财务状况**： - 2024年Q3季度末货币资金为1608.8亿元，较2023年Q3季度末增加927.8亿元。

6. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年EPS分别为5.04元、5.55元、6.11元。

- 对应估值14X、13X、12X，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 外销增长不及预期、消费不及预期、竞争加剧等风险。

这些信息对于评估公司的财务健康、市场表现及未来增长潜力至关重要。