东方证券-2024年8月小品种月报：金融次级债发行量创21年以来单月新高，农商行次级债利差继续压缩-240903

- 2024年8月金融次级债发行量创21年以来单月新高，农商行次级债利差持续压缩。

- 企业永续债发行量环比回升，净融入额下降，建筑装饰、城投和公用事业行业表现突出。

- ABS市场表现稳健，个人消费贷款ABS发行规模最大，整体成交热度回落。

### 债券标的 1. **企业永续债**： - 101只新发企业永续债，融资1063亿元 - 54只次级债，规模600亿元 2. **金融永续债**： - 9只新发金融永续债，融资978亿元 - TLAC债发行1400亿元 3. **ABS**： - 205单ABS项目，融资2074亿元 - 个人消费贷款ABS、融资租赁、类Reits ### 操作建议 1. **关注企业永续债**： - **理由**：发行量环比回升，且次级债占比提升，显示出市场对该类债券的需求增加。

虽然净融入有所下滑，但整体市场活跃度依然较高。

2. **投资金融永续债**： - **理由**：金融永续债发行量维持高位，净融资转正，且TLAC债发行活跃，表明金融机构在资本充足性方面的积极态度，适合长期投资。

3. **关注ABS市场**： - **理由**：个人消费贷款ABS发行规模居首，显示出消费信贷市场的活跃，适合投资者关注基础资产的稳健性和市场需求。

### 风险提示 - 政策变化超预期 - 信用风险暴露超预期 - ABS发行及投资热度不及预期 - 数据统计可能存在误差 整体来看，建议投资者在当前市场环境下，关注企业永续债和金融永续债的投资机会，同时保持对ABS市场的关注，灵活应对潜在风险。