房地产行业：国联民生证券-房地产行业：降息降准稳预期，收储城改有望提速-250507

- 中国央行降息降准，预计将降低房企融资成本和居民购房成本，推动房地产需求释放。

- 结构性货币政策工具利率下调，有望加速存量房收储和城中村改造项目落地。

- 推荐在核心城市持续拿地的龙头房企和高分红物业管理公司，关注政策效果和市场信心风险。

报告核心要点如下： 1. **政策背景**：2025年5月7日，中国人民银行等部门推出一揽子金融政策，旨在支持市场稳定和预期管理，降息降准如期实施。

2. **降息降准措施**：存款准备金率下调0.5个百分点，预计向市场提供约1万亿元流动性；政策利率下调0.1个百分点，LPR预计同步下行。

3. **房地产行业影响**： - 房企融资成本降低，融资渠道畅通。

- 居民购房成本降低，需求有望逐步释放。

- 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，预计每年节省居民利息200亿元。

4. **结构性货币工具利率下调**：各类专项结构性工具利率从1.75%降至1.5%，抵押补充贷款（PSL）利率从2.25%降至2%。

这将降低收储和城中村改造的资金成本，加速项目推进。

5. **融资制度完善**：金融监管总局将完善与房地产新模式相匹配的融资制度，可能在土地融资和租赁住房融资方面有政策空间。

6. **投资建议**： - 推荐在核心城市核心区持续拿地的龙头房企，如绿城中国、建发国际集团等。

- 推荐高分红、高股息的物业管理公司，如华润万象生活、万物云等。

- 推荐具备核心竞争力的房产中介平台，如我爱我家。

7. **风险提示**：政策效果可能不达预期，房企流动性风险加剧，市场信心不足。

投资标的及推荐理由： 1. 房企推荐： - 绿城中国 - 建发国际集团 - 滨江集团 - 中国海外发展 推荐理由：这些房企主打改善产品，布局在核心一二线城市，财务结构安全稳健，能够在政策环境改善的情况下受益。

2. 物业管理公司推荐： - 华润万象生活 - 万物云 推荐理由：这些公司具备高分红高股息的特点，规模优势明显，运营效率高，能够在市场修复中获得良好表现。

3. 房产中介平台推荐： - 我爱我家 推荐理由：该平台拥有核心竞争力，能够在房地产市场回暖中受益。

风险提示：政策效果不达预期，房企流动性风险加剧，市场信心不及预期。