西南证券-利率市场跟踪周报：清理未持牌理财产品对债券市场影响如何？-240629

1. 未持牌理财产品规模逐渐减少，资产配置偏好固定收益类资产，清理对债券市场需求有一定影响。

2. 中国人民银行货币政策委员会关注经济形势、汇率市场化改革，加大金融支持住房供应，货币政策维持合理充裕。

3. 本周资金面再度收紧，资金分层现象明显；债券市场整体下行，曲线走陡，长端利率震荡走势，预计长期利率仍有向下动能。

债券标的：国债、政金债、同业存单 操作建议：短期来看，中短端品种走势可能仍有向下支撑但赔率相对有限，而长端利率在宏观经济持续复苏背景下，预计将以震荡走势为主。

中长期来看，基本面修复和通胀回升仍需货币政策的发力配合，货币政策仍将维持流动性的合理充裕，长期来看预计利率在多重因素影响下仍有向下动能。

理由：随着资金面随跨季重回宽松，中短端品种走势可能仍有向下支撑但赔率相对有限，而长端利率在宏观经济持续复苏背景下，预计将以震荡走势为主。

中长期来看，基本面修复和通胀回升仍需货币政策的发力配合，货币政策仍将维持流动性的合理充裕，长期来看预计利率在多重因素影响下仍有向下动能。