有色金属行业：东吴证券-有色金属行业跟踪周报：供给端持续有效缩减，氧化铝价格拐点已至，电解铝利润端或开启上行-241228

- 有色金属行业整体下跌，供给端持续缩减，氧化铝价格拐点已至，电解铝利润有望回升。

- 铜价小幅反弹，但需求仍处于淡季，预计短期内维持震荡走势。

- 黄金价格受强美元影响，短期震荡，长期有望走出上涨趋势。

本周（12月23日-12月27日）有色金属行业整体下跌0.68%，二级行业中小金属和能源金属表现较弱。

工业金属面临传统淡季，国内需求下降，但光伏和新能源汽车出口需求仍强。

美元和美债收益率持续走强，工业金属价格维持震荡。

贵金属方面，强美元影响黄金价格，短期内维持震荡，长期可能向上。

铜方面，供给紧缺持续，铜价小幅反弹，预计短期内维持震荡。

铝方面，供给端有效缩减，氧化铝价格已见拐点，电解铝利润有望上行，短期铝价下行空间有限。

黄金市场受强美元影响，短期价格受限，长期可能上涨。

风险提示包括美元强势持续及下游需求不及预期。

投资标的及推荐理由： 1. 铜 - 推荐理由：供给端紧缺将延续，尽管消费市场处于淡季，但电网新订单和家电需求维持良好，光伏及新能源车的抢出口需求也将持续。

短期铜价预计维持震荡走势。

2. 铝 - 推荐理由：供给端持续有效缩减，电解铝企业因技改和成本压力减产，氧化铝价格已出现拐点，电解铝利润有望恢复上行，短期铝价下行空间有限。

3. 黄金 - 推荐理由：短期受强美元交易影响，黄金价格维持震荡走势，但长期看，随着美国再通胀的进一步确认，黄金价格有望走出震荡向上的走势。