中药行业：长城证券-中药行业2025年度策略：红利共振，复苏起航-241224

1. 中药行业将在十四五收官之年迎来政策红利和消费复苏，国企改革进入新阶段。

2. 投资主线包括高股息稳增长的细分龙头、率先受益消费复苏的品牌OTC以及深化国企改革的企业。

3. 尽管短期承压，长期逻辑依然稳固，行业估值提升且细分龙头业绩支撑性强。

4. 风险包括市场竞争、政策变化及国企改革实施等不确定性。

中药行业2025年度策略报告的核心要点如下： 1. 中药行业将在十四五收官之年迎来政策红利和消费复苏，国企改革进入新阶段，预计将推动资源整合和管理体制改革，促进机制创新和全球化发展。

2. 投资主线包括： - 高股息稳增长的细分赛道龙头，推荐羚锐制药和江中药业。

- 率先受益于消费复苏的品牌OTC企业，推荐江中药业、东阿阿胶、同仁堂、羚锐制药、佐力药业。

- 深化国企改革的企业，推荐昆药集团、白云山和太极集团。

3. 尽管2023年前三季度板块承压，但细分龙头企业的业绩支撑性强，随着原材料成本压力缓解和基药目录调整等潜在利好，行业长期逻辑依然稳固。

4. 中药板块当前估值为25.5倍，细分龙头业绩支持性强，长期投资价值凸显。

5. 风险提示包括市场竞争风险、医药行业政策变化风险、国外经营贸易政策风险及国企改革实施风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **羚锐制药** 推荐理由：作为高股息稳增长的细分赛道龙头，羚锐制药拥有长期分红文化，产品相对刚需，契合老龄化趋势，具备稳定的增长潜力。

2. **江中药业** 推荐理由：该公司既是高股息稳增长的细分赛道龙头，也有望率先受益于消费复苏，具备较强的市场竞争力。

3. **东阿阿胶** 推荐理由：作为品牌OTC企业，东阿阿胶有望率先受益于消费顺周期，符合消费复苏的趋势。

4. **同仁堂** 推荐理由：同仁堂作为知名品牌OTC企业，预计在消费复苏中表现突出。

5. **佐力药业** 推荐理由：佐力药业同样属于品牌OTC企业，有望受益于消费复苏。

6. **昆药集团** 推荐理由：在国企改革深化的背景下，昆药集团有望向机制创新和全球化可持续发展转型，值得关注。

7. **白云山** 推荐理由：作为国企改革的受益者，白云山在未来的发展中具有较大的潜力。

8. **太极集团** 推荐理由：太极集团同样受益于国企改革，未来发展前景看好。

总体来看，这些标的在中药行业的红利与消费复苏背景下，具备较强的投资价值。