华西证券-资产配置日报：打明牌-250828

- 8月28日股市经历日内逆转，科技板块成为反弹主力，市场稳市预期得到巩固。

- 债市在股市强势反弹中承压，收益率上行，短期内可能难以独立行情。

- 未来科技板块持续吸引资金流入，但需警惕拥挤度上升带来的波动风险。

在8月28日的市场中，股市经历了日内逆转，尽管开盘后主力与大户止盈导致上证指数一度跌幅超过1%，但在机构买盘的支撑下，股指最终强势反弹。

上证指数和沪深300尾盘分别上涨1.14%和1.77%，科创50涨幅达到7.23%。

整体来看，权益市场在缩量中上涨，稳市预期得以巩固。

市场的反弹主要受稳市、科技和反内卷三大主线的驱动，尤其是科技板块表现突出。

芯片龙头寒武纪的业绩超预期，进一步增强了国产算力板块的上涨动能。

同时，政策利好对科技行业的敏感性使得相关板块表现强劲，资金不断流入科技领域，形成了“行情走强-资金流入”的正循环。

港股方面，恒生指数和恒生科技指数分别下跌，互联网板块受美团业绩不及预期影响较大。

南向资金净流出，表明投资者的避险情绪加重。

尽管如此，中芯国际和华虹半导体等自主可控逻辑的个股仍吸引资金流入。

债市方面，股市的强势反弹冲散了债市的做多预期。

尽管债市在早盘表现平淡，但随着股市的上涨，债市收益率普遍上行，显示出债市承压的态势。

未来，随着股市的反弹，债市可能难以独立走强。

总体而言，市场在稳市预期的支撑下，短期调整幅度可能有限，科技板块仍将受到资金青睐。

需要关注的是，未来可能出现的政策调整、流动性变化等风险因素。