达仁堂：西南证券-达仁堂-600329-“三核九翼”夯实基础，大单品增速亮眼-240412

投资标的：达仁堂（600329） 推荐理由：公司“三核九翼”战略夯实基础，大单品增速亮眼，主品带动收入增长，同时积极拓展新渠道和国际市场，有望持续提升利润率，未来发展空间广阔。

1. 达仁堂2023年年报显示，公司营业收入略有下降，但归母净利润增长14.5%，主要得益于速效救心丸等大单品的增长。

2. 公司通过强化产品竞争力和精益生产提质量，实现毛利率和工业毛利率的显著提升，同时加大研发投入和拓展新渠道，预计未来利润率仍有持续提升空间。

3. 公司积极拓展国际市场，电商业务和国际市场销售收入均有增长，预计未来归母净利润有望持续增长，具有投资价值。

1. 公司2023年年报数据：营业收入82.2亿元，同比减少0.3%；归母净利润9.9亿元，同比增加14.5%；扣非净利润9.5亿元，同比增加23.8%。

2. 公司主要产品业绩：速效救心丸、清咽滴丸、安宫牛黄丸、京万红软膏、清肺消炎丸等主要产品销售额增长情况。

3. 公司治疗领域业绩情况：心脑血管收入同比增加20.17%；呼吸系统收入同比增加37.44%；五官科类收入同比增加91.51%。

4. 公司研发和生产情况：公司开展药学研究、药理研究、临床研究等多项研究；公司实施智能制造精益生产，毛利率和工业毛利率均有提升。

5. 公司财务情况：研发费用率、销售费用率、管理费用率、财务费用率等费用率数据；公司投资收益情况。

6. 公司市场拓展情况：电商业务销售收入突破4000万元；国际市场销售收入突破4000万，同比增长25%。

7. 盈利预测：2024-2026年归母净利润预测数据。

8. 风险提示：费用管控、新药研发周期、中药材成本上涨、产品提价等风险。