公用事业行业：东吴证券-公用事业行业跟踪周报：能源法2025年1月1日起施行，基础统领性法律填补能源立法空白-241110

- 2025年1月1日起施行的能源法将填补中国能源立法空白，强调绿色低碳发展与可再生能源的优先利用。

- 行业核心数据表明，电价小幅上涨，煤价略有下降，天然气价格因季节性需求上升而波动。

- 投资建议包括关注天然气、火电、绿电、水电、核电等领域的优质企业，尤其是具备成本优势和成长潜力的公司。

### 公用事业行业跟踪周报核心要点 1. **能源法实施**：自2025年1月1日起施行，填补能源立法空白，强调绿色低碳发展，优先开发可再生能源，合理利用化石能源。

2. **能源发展方向**： - 水电：控制小型水电站开发，统筹生态保护。

- 风光：支持集中与分布式开发，加快海上风电和光热发电。

- 生物质：因地制宜发展生物质发电及供暖。

- 核电：安全有序发展。

- 煤炭：保障能源基础，系统调节。

- 石油天然气：增强国内供应能力，增加勘探开发。

- 新型储能和氢能：推进高质量发展。

3. **行业数据跟踪**： - **电价**：2024年11月电网代购电价环比上升，同比降幅收窄。

- **煤价**：动力煤价格小幅下降。

- **天然气价格**：美国气价因采暖季预期上升；欧洲库存高位，气价周环比提升；中国天然气消费和产量稳步增长。

4. **投资建议**： - **天然气**：关注具备优质长协资源的企业，如新奥股份、九丰能源等。

- **火电**：关注火电投资机会，推荐皖能电力、华电国际等。

- **绿电**：关注龙净环保，期待财政支持解决历史欠款问题。

- **水电**：推荐长江电力，享受市场化收益。

- **核电**：推荐中国核电、中国广核，成长性强。

- **消纳**：关注智能电网和特高压产业链。

5. **风险提示**：电力需求超预期下行风险、电改进程中电价下行可能性。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及其推荐理由： 1. **天然气** - **重点推荐**： - **新奥股份**：具备优质长协资源，灵活调度，成本优势长期凸显。

- **九丰能源**：同样具备优质资源，关注其在市场中的表现。

- **建议关注**： - **深圳燃气** - **佛燃能源** - **理由**：大选落地后预计海外勘探力度增加，LNG液化建设加强，供给宽松，成本端促顺价+放量。

2. **火电** - **重点推荐**： - **皖能电力** - **华电国际** - **建议关注**： - **申能股份** - **浙能电力** - **华能国际** - **国电电力** - **理由**：9月火电由降转增，建议关注火电投资机会。

3. **绿电** - **重点推荐**： - **龙净环保** - **建议关注**： - **龙源电力** - **中闽能源** - **三峡能源** - **理由**：化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望得到解决，资产质量见底回升，绿电成长性再次彰显。

4. **水电** - **重点推荐**： - **长江电力** - **理由**：量价齐升、低成本受益市场化，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。

5. **核电** - **重点推荐**： - **中国核电** - **中国广核** - **理由**：成长确定，远期盈利和分红提升，行业再获核准，成长再提速。

6. **消纳** - **建议关注**： - **威胜信息** - **东软载波** - **安科瑞** - **理由**：关注特高压和电网智能化产业链，配电网智能化和电网数字化趋势。

**风险提示**：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能等。