博隆技术：华鑫证券-博隆技术-603325-公司动态研究报告：行业需求持续增长叠加政策支持，公司产品有望充分受益-250217

投资标的：博隆技术（603325） 推荐理由：公司在气力输送系统领域市场占有率超过30%，受益于行业需求持续增长和政策支持。

预计2024-2026年收入和EPS稳步提升，具备较强竞争力，未来业绩有望持续增长，首次覆盖给予“买入”评级。

- 博隆技术在气力输送领域市场占有率超过30%，受益于行业需求增长和政策支持，未来前景广阔。

- 2024年上半年公司营业收入因大型项目验收延迟有所下降，预计下半年业绩将逐步释放。

- 公司持续优化业务布局，拓展在新材料、医药等行业的应用，未来业绩有望持续增长，首次给予“买入”评级。

- 风险包括行业发展不及预期、大型项目验收延迟及市场竞争等。

博隆技术（603325）在气力输送领域的市场需求持续增长，预计全球气力输送系统市场将从2021年的284亿美元增至2027年的405亿美元，年均增长率为5.80%。

公司在国内合成树脂领域的市场占有率保持在30%以上，处于行业领先地位，预计将充分受益于行业增长和政策支持。

截至2024年6月30日，公司在手订单为49.20亿元，营业收入主要来源于大型项目，2021年至2024年期间超过4000万元单一项目的营业收入占比均在50%以上。

2024年上半年公司实现营业收入3.68亿元，同比下降34.86%，主要受客户实施进度影响，但预计第三季度由于大型项目的验收，业绩将有所释放，单季度收入为2.14亿元，同比增长9.25%，预计第四季度营收将进一步恢复。

公司专注于气力输送主业，已与中石化、中石油等大型企业建立合作关系，具备先进的设计研发能力和产品质量。

公司正在扩大在有机硅、新材料、医药、食品和可降解塑料等行业的市场布局，提升产品覆盖率。

盈利预测方面，预计2024年至2026年收入分别为14.25亿元、19.32亿元和24.37亿元，每股收益（EPS）分别为4.85元、6.64元和8.09元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为16.3、11.9和9.7倍。

基于国家政策的支持和市场需求的增长，公司业绩有望持续增长，首次覆盖给予“买入”评级。

风险提示包括气力输送行业发展不及预期、大型项目验收不及预期、行业拓展不及预期、回款不及时、存货余额高、大型项目集中及执行风险、市场竞争风险等。