锡业股份：华鑫证券-锡业股份-000960-公司事件点评报告：2024H1公司量价齐升，带动利润增长-240827

投资标的：锡业股份（000960） 推荐理由：公司2024H1归母净利润同比增长16.35%，扣非净利润大增67.95%。

锡金属业务量价齐升，全球锡矿供给偏紧支撑锡价上行，预计未来业绩持续增长，维持“买入”评级。

- 锡业股份2024H1营业收入同比下降17.77%，但归母净利润同比增长16.35%，扣非净利润大增67.95%主要因无效资产报废处置。

- 公司锡金属业务量价齐升，生产总量和锡价均有显著提升，预计下半年锡价将持续上涨。

- 预测未来三年营业收入和净利润稳步增长，维持“买入”评级，但需关注缅甸锡矿复产及主要产品价格波动风险。

以下是从报告中提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：锡业股份 - 股票代码：000960 - 2024上半年营业收入：187.75亿元，同比下降17.77% - 归母净利润：8.00亿元，同比增长16.35% - 扣除非经常性损益后的归母净利润：9.98亿元，同比增长67.95% 2. **业绩分析**： - 营收下降主要原因：供应链业务规模下降及深加工板块出表。

- 扣非归母净利润大增的原因：报废无效资产导致营业外支出增加（达到2.5亿元，同比增加15966.89%）。

3. **生产与价格情况**： - 2024H1有色金属总产量：18.52万吨 - 锡产量：4.52万吨，同比增加6.6% - 铜产量：7.03万吨，同比增加7.99% - 锌产量：6.88万吨，同比增加4.56% - 铟产量：65吨，同比增加42.42% - 金产量：621千克，银产量：82吨 - 2024H1 1#锡平均价格：24.03万元/吨，同比增加15.64% 4. **市场前景**： - 全球锡矿供给偏紧，主要原因包括海外矿区停产和出口许可证审批趋严。

- 预计锡价在下半年易涨难跌，长期来看供给弹性较低，锡资源稀缺性加剧。

5. **盈利预测**： - 2024-2026年营业收入预测： - 2024年：440.43亿元 - 2025年：450.96亿元 - 2026年：461.50亿元 - 归母净利润预测： - 2024年：19.26亿元 - 2025年：23.08亿元 - 2026年：25.86亿元 - 当前股价对应PE： - 2024年：12.0倍 - 2025年：10.0倍 - 2026年：9.0倍 - 投资评级：维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 缅甸锡矿复产进度超预期 - 主要产品价格下跌风险 - 半导体需求复苏不及预期 - 光伏需求不及预期 - 公司产品产量不及预期 这些信息为专业投资者提供了锡业股份的业绩表现、市场前景、盈利预测及潜在风险等重要参考。