通用自动化行业：海通国际-通用自动化行业展望：25年挑战仍在，长期驱动力清晰-241229

- 通用自动化行业面临长期驱动力清晰的挑战，核心在于制造业投资，预计2025年市场需求将温和复苏。

- 短期景气度指标处于低位，需关注出口增长、内需复苏及供需格局的变化。

- 投资建议聚焦中高端产品、具备结构性增长机遇的企业，关注自动化和通用领域的优质公司。

通用自动化行业的展望显示，尽管面临挑战，长期驱动力依然明确，主要依赖于制造业投资。

2023年，长周期指标如工业企业景气扩散指数已开始向上修复，工业品价格在下半年触底回升，但信贷周期仍处低谷。

短期内，景气度指标较低，PMI有所改善。

行业表现分化，叉车和机床行业自2022年下半年开始回暖，工控和工业机器人行业在2023年第三季度边际回暖但增速低迷。

短期驱动力包括出口增长、内需复苏和供需格局，而长期逻辑则是自动化率提升、国产替代及海外市场拓展。

整体来看，2024年国内上市公司基本面平淡，细分板块估值已高于历史周期底部，需等待催化。

海外自动化公司订单情况显示，2024年订单上行力度不足，库存水平回归正常，市场需求预计在2025年回暖。

投资观点认为，2025年国内通用自动化市场需求有望温和复苏，企业发展关键在于抓住结构性增长机遇、供需格局、实现国产替代及海外拓展。

建议关注中高端产品、供需格局良好、能抓住结构性机遇的企业，如汇川技术、柏楚电子、怡合达等自动化公司，以及杭氧股份、海天国际等通用企业。

风险因素包括出口增速放缓、消费复苏不及预期、下游行业资本开支不足及行业竞争加剧。

投资标的包括： 1. 自动化领域： - 汇川技术 - 柏楚电子 - 怡合达 2. 通用领域： - 杭氧股份 - 海天国际 - 伊之密 - 华测检测 - 纽威数控 - 海天精工 - 科德数控 - 豪迈科技 - 安徽合力 - 杭叉集团 推荐理由： 1. 关注中高端产品定位，具备较好的细分市场供需格局。

2. 企业能够抓住结构性增长机遇，如3C的AI新品周期、半导体投资上行、家电等消费端回暖。

3. 企业在中高端市场持续实现国产替代。

4. 拓展海外业务，具备国际市场竞争力。