锦波生物：开源证券-锦波生物-832982-北交所信息更新：重组Ⅲ型人源化胶原蛋白临床应用超270万支，2025H1归母净利润同比+27%-250813

投资标的：锦波生物（832982） 推荐理由：公司2025H1营收8.59亿元，归母净利润3.92亿元，毛利率90.68%。

医疗器械和功能性护肤品收入大幅增长，重组Ⅲ型人源化胶原蛋白临床应用超270万支，获得泰国医疗器械注册许可，维持“增持”评级。

锦波生物2025年上半年实现营收8.59亿元，归母净利润3.92亿元，同比分别增长42.43%和26.65%。

医疗器械和功能性护肤品收入增长显著，医疗器械覆盖超4000家终端医疗机构。

重组Ⅲ型人源化胶原蛋白临床应用已超270万支，并获得泰国医疗器械注册许可，未来盈利预测维持“增持”评级。

锦波生物（832982）在2025年上半年实现营收8.59亿元，同比增长42.43%；归母净利润为3.92亿元，同比增长26.65%。

毛利率为90.68%，净利率为45.50%。

主要增长来源于医疗器械和功能性护肤品的销售。

医疗器械收入为7.08亿元，同比增长33.41%，毛利率为95.04%。

公司已覆盖超过4000家终端医疗机构，重点产品为以A型重组人源化胶原蛋白为核心成分的植入剂，主要用于纠正眼周鱼尾纹、眉间纹和额头纹，品牌为“薇旖美”。

功能性护肤品实现收入1.21亿元，同比增长152.39%，毛利率为70.78%。

重组Ⅲ型人源化胶原蛋白的临床应用超过270万支，已获得泰国医疗器械注册许可，具备良好的生物相容性和修复特性。

公司预计2025-2027年归母净利润分别为10.38亿、13.81亿和18.25亿元，对应EPS分别为9.02元、12.00元和15.86元，当前股价PE为38.7、29.1和22.0倍，维持“增持”评级。

风险提示包括监管政策趋严、市场竞争和新品研发风险。