民银证券-海外宏观周报（2025年第1期）：跨年周全球市场并不平静-250106

- 跨年期间全球市场波动加剧，美国股指平均下跌超过0.5%，VIX指数上升，反映出恐慌情绪。

- 市场仍受美联储紧缩预期影响，特朗普交易的繁荣与通胀主题逐渐乏力，地缘政治不确定性加剧。

- 关键经济数据表现不一，关注欧元区通胀和美国就业数据将是本周的重点。

在2025年第1期的海外宏观周报中，跨年周全球市场经历了显著波动。

尽管1月1日市场休市，其他四个交易日内，美国三大股指平均下跌超过0.5%，反映出市场的恐慌情绪上升，VIX指数也随之攀升。

当前市场受美联储减缓降息预期的影响，紧缩情绪依然笼罩。

特朗普时代的繁荣与通胀主题虽然仍具一定动力，但逐渐显现疲态。

同时，地缘政治与金融市场的不确定性加剧了波动，特别是极右派MAGA主义与科技派之间的争论增加了新总统政策的不可预测性。

此外，美国与其盟友之间的关系动荡，导致部分盟友政治局势不稳，进一步引发市场的避险情绪。

美国的债务上限问题及联邦储备银行准备金的显著下降也加重了市场担忧。

在关键数据方面，美国12月的标普全球制造业PMI被上修，ISM制造业PMI表现优于预期，但芝加哥PMI有所回落。

房价指数同比降幅收窄，而联储银行的准备金则出现大幅下降。

欧洲方面，欧元区12月制造业PMI终值被下修，德国失业率保持平稳。

日本制造业PMI小幅上修，东京都CPI全面回升。

重要事件方面，美国H-1B签证政策引发争议，美联储票委轮换。

欧洲方面，拉加德表示通胀目标临近，马斯克在德国大选中引发关注。

日本首相表达了强烈的访华意向。

其他地区中，韩国总统逮捕令暂停执行，金砖国家再度扩容。

本周重点关注欧元区通胀和美国就业系列数据。