食品饮料行业：国泰海通证券-食品饮料行业2025年周报第12期：重视内需，食饮配置价值凸显-250406

- 随着内需重获重视，食品饮料行业的配置价值凸显，特别是白酒和大众消费品的投资机会。

- 白酒进入景气验证阶段，建议关注动销较好的品牌，如山西汾酒和贵州茅台等，围绕市场份额进行选股。

- 大众品如啤酒和软饮料在旺季表现出刚需特性，建议增持相关龙头企业，预计后续业绩将改善。

本报告指出，食品饮料行业在2025年面临内需重视和市场风险偏好的变化，配置价值凸显。

投资建议包括： 1. 白酒板块进入景气验证阶段，建议增持动销较好的标的，如山西汾酒、迎驾贡酒、今世缘，以及稳健的五粮液、贵州茅台等。

2. 大众品方面，啤酒和软饮料在旺季表现出刚需特性，建议增持青岛啤酒、燕京啤酒、东鹏饮料等。

3. 成长品类和调味品也值得关注，建议增持百龙创园、千禾味业等。

4. 休闲零食面临基数压力缓解，建议增持三只松鼠、盐津铺子等。

报告强调，内需改善和业绩提振的预期将推动食品饮料板块的配置价值，尤其在全球贸易冲突和外需不确定性加大的背景下，市场对业绩稳定的品种更为青睐。

风险因素包括食品安全、产业政策调整等。

投资标的及推荐理由： 1. 白酒类： - 山西汾酒、迎驾贡酒、今世缘：动销表现较好，建议增持。

- 五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、港股珍酒李渡：相对稳健的标的，建议增持。

2. 大众品（啤酒、饮料）： - 啤酒类：青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、百润股份：环比改善，旺季催化，防御属性凸显，建议增持。

- 饮料类：东鹏饮料、港股农夫山泉、华润饮料、华润啤酒：供给侧驱动，品类红利延续，建议增持。

3. 成长品类： - 百龙创园：建议增持。

4. 调味品： - 千禾味业、海天味业、宝立食品、中炬高新：建议增持。

5. 休闲零食： - 三只松鼠、盐津铺子、有友食品、劲仔食品、洽洽食品、港股卫龙美味：基数压力缓解，建议增持。

推荐理由： - 内需重获重视，食品饮料配置价值凸显。

- 白酒进入景气验证阶段，关注份额主线。

- 大众品旺季偏刚需，啤酒和饮料环比改善，具备防御属性。

- 休闲食品面临基数压力缓解，具备业绩优势。