浙江鼎力：东海证券-浙江鼎力-603338-公司简评报告：臂式系列快速增长，重视海外非贸易摩擦市场开拓力度-250422

投资标的：浙江鼎力（603338） 推荐理由：公司臂式系列产品快速增长，海外市场拓展显著，2024年海外收入占比高达70.82%。

研发投入持续增加，技术创新保持领先，费用控制优秀，未来盈利预测上调，维持“买入”评级。

- 浙江鼎力2024年实现营收77.99亿元，同比增长23.56%，但净利润下降12.76%至16.29亿元，主要受管理和财务费用增加影响。

- 臂式产品系列成为主要增长动力，销售收入达29.56亿元，同比增长20.84%，海外市场表现尤为突出，收入增长43.83%。

- 公司加大研发投入，专注电动化、模块化和智能化技术，预计2025-2027年归母净利润将逐年增长，维持“买入”评级，但需关注国际贸易和汇率波动风险。

浙江鼎力（603338）在2024年的年报中实现营收77.99亿元，同比增长23.56%；归母净利润为16.29亿元，同比下降12.76%。

销售毛利率和销售净利率分别为35.04%和20.89%。

在2024年第四季度，营收为16.65亿元，同比增长6.07%，净利润为1.67亿元，同比减少70.84%。

公司的费用率方面，销售、管理、研发和财务费用率分别为3.26%、2.88%、3.28%和-1.18%，管理费用和财务费用的增长主要是由于美国公司CMEC的并表及汇率波动。

臂式系列产品成为公司的主要增长动力，2024年臂式产品销售收入达29.56亿元，同比增长20.84%，销量为6516台，同比增长18.65%。

海外市场方面，臂式产品销售收入同比增长46.99%，海外市场收入达到55.23亿元，同比增长43.83%，占公司总收入的70.82%。

公司在全球100多个国家和地区拓展销售渠道，并积极开拓非贸易摩擦市场。

2024年，公司研发投入为2.56亿元，同比增长16.32%，专注于电动化、模块化和智能化技术，拥有280项专利，其中142项为发明专利，101项为海外专利。

投资建议方面，考虑到海外市场关税波动影响，调整公司2025-2027年归母净利润预测为20.68亿元、24.71亿元和28.72亿元，对应的EPS和PE分别为10.04倍、8.40倍和7.23倍，维持“买入”评级。

风险提示包括“双反”调查风险、国际贸易风险、汇率波动风险和行业竞争加剧风险。