电力设备新能源行业：光大证券-电力设备新能源行业动力电池新技术展望系列报告十：硫化物全固态电池距离量产还有多远？-250207

- 硫化物全固态电池预计将在2026年实现量产，2030年市场空间可达千亿元。

- 目前硫化物固态电解质的产业化进展较快，关键在于降低硫化锂成本与提高生产稳定性。

- 投资建议关注硫化物固态电解质及其原材料、硅基负极和干法电极设备等相关企业，同时需警惕技术研发和产业化进程的不确定性。

本报告探讨了硫化物全固态电池的量产前景，认为2026-2028年将是各类固态电池实现量产的关键阶段，硫化物路线有望在2026年率先量产，预计到2030年市场规模将达到千亿元。

固态电池的市场行情分为氧化物半固态电池和硫化物全固态电池两个阶段，2024年底重点关注硫化物全固态电池的产业化进展。

硫化物路线在行业内得到广泛认可，相关企业纷纷布局，LPSCI和LGPS等固态电解质在不同领域有潜力。

中日韩在硫化物固态电解质的材料上大致相似，但在改性和材料体系上存在差异。

目前，制造环境的精密调控和量产设备是亟待突破的重点。

在降本方面，国内企业已具备硫化物固态电解质的吨级生产能力，预计2025-2026年将实现十吨级到百吨级的产线落地。

硫化锂的降本是核心难点，相关技术路线的竞争将成为产业链核心公司的机会。

投资建议方面，材料环节建议关注硫化物固态电解质及原材料硫化锂、硅基负极和碳纳米管；设备环节建议关注干法电极设备和整线设备。

风险提示包括新技术研发进展不及预期、技术路线变化及产业化进程延迟等。

投资标的及推荐理由如下： 1. **固态电解质/硫化锂**： - 有研新材 - 厦钨新能 - 当升科技 - 恩捷股份 推荐理由：硫化物固态电解质及其原材料硫化锂是全固态电池产业链的增量材料，逻辑最顺。

2. **硅基负极**： - 圣泉集团 - 元力股份 - 日播时尚 - 璞泰来 推荐理由：硅基负极的渗透率和添加比例将受益于固态电池技术趋势而提升。

3. **碳纳米管**： - 天奈科技 - 道氏技术 推荐理由：碳纳米管将在固态电池技术发展中获得提升。

4. **干法电极设备**： - 纳科诺尔 - 曼恩斯特 推荐理由：干法电极设备为增量设备，预计市场需求将增加。

5. **整线设备**： - 利元亨 - 先导智能 - 赢合科技 推荐理由：新技术设备先行，整线设备的需求将随着固态电池产业化进程而提升。

风险提示包括新技术研发不及预期、技术路线变化及产业化进程不及预期等。