房地产行业：国联民生证券-房地产行业专题研究：销售面积降幅收窄，开发投资筑底承压-250529

- 2025年1-4月全国房地产销售面积降幅收窄，开发投资仍承压，预计短期内新开工和投资将维持低位，但随着政策优化和土地市场回暖，未来有望边际修复。

- 销售端供需改善，商品房均价结构性上涨，预计在政策支持下，销售面积将持续修复，需求呈现弱复苏趋势。

- 建议关注核心城市核心区的龙头房企及有竞争力的房产中介平台，但需警惕政策效果不及预期及房企流动性风险。

报告指出，2025年1-4月全国房地产市场表现如下：销售面积同比下降2.8%，降幅有所收窄；销售金额下降3.2%；开发投资累计为27730亿元，同比下降10.3%；新开工面积和竣工面积分别下降23.8%和16.9%。

尽管短期内开发投资和新开工可能维持低位，但随着土地市场回暖和政策优化，投资端有望逐步修复。

销售方面，供需关系改善推动销售回暖，4月单月商品房均价上涨3.0%。

预计随着政策支持和优质住房入市，销售面积将继续修复，价格也将保持结构性上涨。

资金方面，房地产开发企业到位资金同比下降4.1%。

各类资金来源中，定金及预收款和个人按揭贷款下降明显，而国内贷款略有增长。

预计在销售改善和政策推动下，到位资金降幅将逐步收窄。

投资建议方面，推荐在核心城市持续拿地的龙头房企，关注产品品质和服务的企业，如绿城中国、建发国际集团等，以及具有竞争力的房产中介平台如我爱我家。

风险提示包括政策效果不达预期、房企流动性风险加剧及市场信心不足。

投资标的： 1. 绿城中国 2. 建发国际集团 3. 滨江集团 4. 中国海外发展 5. 我爱我家 推荐理由： 1. 这些公司在核心城市核心区域具备持续拿地的能力，能够保持优质供给。

2. 产品品质高，服务良好，有助于吸引购房者，提升市场竞争力。

3. 随着房贷利率下调等政策的支持，需求有望延续弱复苏，进一步推动销售增长。

4. 政策端可能在存量房收储和城中村改造方面发力，为市场提供更多的支持，促进供需平衡。

5. 我爱我家作为拥有核心竞争力的房产中介平台，能够更好地把握市场机会，提升业绩。