光大证券-晨会速递-250421

- 2025年一季度财政支出持续加力，预计二季度将保持积极，特别国债发行将向重点领域倾斜，支撑经济发展。

- 市场小市值风格显著，动量因子表现良好，大宗交易组合获得超额收益。

- REITs市场整体上涨，产权类REITs表现优于特许经营权类，成交规模小幅下降。

- 可转债市场表现好于权益市场，关注高红利、绩优属性的转债。

- 行业信用利差表现分化，煤炭信用利差下行，城投和非城投信用利差均有所下降。