传媒互联网产业行业：国金证券-传媒互联网产业行业周报：稳定币法案落地后的新增投资路径-250720

- 稳定币法案的落地为投资者提供了新的投资路径，特别是在港股和虚拟资产领域。

- 教育和奢侈品行业面临竞争加剧和宏观经济压力，而咖啡茶饮市场在暑期旺季中表现良好。

- 虚拟资产和资产交易平台受益于监管框架的完善，市场对中概股的风险偏好提升，关注潜在的中美关税风险和政策变动。

本周报告总结如下： 1. **稳定币法案影响**：法案落地后，投资路径新增，尤其关注港股和虚拟资产的发展。

2. **教育行业**：K12教育机构供给增加，竞争加剧，景气略有承压；AI教育产品更新，如粉笔和作业帮的新品推出，全球消费级AI市场潜力巨大。

3. **奢侈品市场**：宏观经济影响销售，历峰集团Q2营收增长6%，珠宝表现优于其他品类。

4. **咖啡茶饮行业**：咖啡维持高景气，茶饮市场出现向上拐点，暑期为旺季。

5. **电商行业**：增速放缓，竞争激烈，即时零售和外卖成为新战场，监管加强。

6. **流媒体平台**：音乐流媒体继续增长，Netflix Q2表现超预期。

7. **虚拟资产与交易平台**：美国《GENIUS法案》通过，市场趋势向好，比特币和以太坊价格上涨，资产交易平台业绩受益。

8. **房地产交易**：核心城市二手房交易承压，建议关注贝壳。

9. **汽车服务**：后市场需求显著收缩，传统汽车表现不佳，新能源汽车逆势增长。

10. **投资逻辑**：看好港股和虚拟资产发展，关注新股IPO和低PB个股；传统虚拟资产和基建类资产前景乐观；需关注中美关税风险及海外资产表现。

11. **风险提示**：政策不及预期、中美关系变化、内容表现不佳、宏观经济波动及技术应用风险等。

投资标的及推荐理由提取如下： 1. K12教育机构：供给逐步增加，竞争加剧，尽管景气略有承压，但长期看好教育行业的发展潜力，尤其在AI教育领域。

2. AI教育产品：粉笔升级AI刷题班，作业帮推出学习机新品并上线AI超级老师，显示出AI在教育领域的应用潜力，建议关注相关企业。

3. 奢侈品：尽管宏观经济影响销售，历峰集团的核心珠宝部门表现优于大盘，建议关注高端珠宝品牌的投资机会。

4. 咖啡和茶饮：夏季为旺季，外卖补贴政策利好咖啡茶饮行业，建议关注相关品牌和平台。

5. 电商：虽然整体增速放缓，但即时零售和外卖市场成为新战场，建议关注相关头部平台的竞争动态。

6. 音乐流媒体平台：内需驱动的优质互联网资产，规模效应持续，建议关注音乐订阅平台的投资机会。

7. 虚拟资产及资产交易平台：美国《GENIUS法案》的通过为虚拟资产市场带来利好，建议关注比特币、以太坊及相关资产交易平台。

8. 房地产交易：关注贝壳在二手房市场的表现，尽管核心城市交易节奏承压，但长期看好市场复苏。

9. 汽车后市场：新能源汽车市场表现强劲，建议关注相关服务和产品的投资机会。

整体投资逻辑强调对港股的乐观预期，尤其是新股IPO及相关板块的“赚钱效应”，以及虚拟资产和数字货币的长期发展潜力。

同时需关注中美关系及宏观经济的不确定性风险。