医疗器械行业：财信证券-医疗器械行业深度：政策东风来，医械新机遇-250119

- 医疗器械行业在政策支持下有望迎来新机遇，尤其是设备更新和家用器械市场的快速增长。

- 创新医疗器械领域将受益于全链条政策支持，激发行业创新活力，推动产业升级。

- 集采政策逐步稳定，为国产企业带来发展机会，建议关注相关龙头企业及具备自主创新能力的公司。

医疗器械行业在2024年初受到多重因素影响，整体走势疲弱。

尽管3月政策出台带来情绪回暖，但随后因招投标和新产品入院不及预期，行业再次下行。

9月后，美联储降息和国内增量政策的实施使市场情绪改善，行业有望迎来拐点。

国务院发布的设备更新政策旨在到2027年实现设备投资增长25%以上，中央财政提供资金支持，激励医疗机构更新改造。

家用医疗器械市场因疫情加速成熟，政策支持推动市场增长，国产企业有望受益。

创新医疗器械领域获得全链条政策支持，审批和医保支付环节均有明确指导，激发行业创新活力。

集采政策逐步稳定，行业格局重塑，国产替代加速，企业集中度提升。

投资建议包括关注设备更新带来的新增量，家用医疗器械的投资机会，创新医疗器械的政策支持，以及集采政策下的行业机会。

推荐关注迈瑞医疗、鱼跃医疗、心脉医疗等企业。

风险提示包括政策执行力度不足、集采降价超预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 迈瑞医疗、联影医疗：设备更新有望带来行业新增量，近期国内招投标数据回暖，医疗设备板块有望迎来拐点，建议关注这两家国内医疗设备龙头企业。

2. 鱼跃医疗、可孚医疗：消费刺激政策下，家用器械投资机会凸显。

家用医疗器械市场因疫情加速成熟，多地将部分家用医疗器械纳入医保支付范围，推动市场增长，国产企业有望受益。

3. 心脉医疗、爱博医疗：创新医疗器械获全链条政策支持。

审批端创新器械审批“绿色通道”常态化，医保支付端将符合条件的创新医用耗材纳入医保支付范围，系统性支持激发行业创新活力，推动产业升级。

4. 大博医疗、春立医疗、三友医疗、威高骨科、爱博医疗：集采政策稳定，行业格局重塑，部分已集采赛道如骨科耗材等已过业绩低谷，建议关注这些产线布局全面、集采影响消化、国际化业务顺利的国内企业。