汽车行业：财通证券-汽车行业2025年中报业绩前瞻：产销同比双增长，中国品牌持续走向高端-250704

- 2025年汽车行业预计产销同比双增长，中国品牌乘用车市场份额持续提升，尤其在高端化方面表现突出。

- 商用车市场受以旧换新政策推动，重卡销量持续增长，电动两轮车行业新国标将提升行业集中度和安全性。

- 投资建议关注乘用车出口和高端化机会，重卡龙头企业及电动两轮车市场领军者，需警惕行业竞争加剧和市场风险。

2025年中报业绩前瞻显示，汽车行业产销同比双增长，1-5月汽车产销分别为1282.6万辆和1274.8万辆，增长率为12.7%和10.9%。

国内销量达到1025.8万辆，同比增长11.7%；出口249万辆，增长7.9%。

其中，新能源汽车出口增长显著，达到85.5万辆，同比增长64.6%。

中国品牌乘用车销量为756.2万辆，市场份额提升至68.8%，高端化趋势明显。

商用车方面，国四货车以旧换新政策推动重卡行业发展，促进了重卡新车购置需求。

电动两轮车行业也因新国标的发布而有望提升行业集中度和安全性能。

投资建议方面，出海和高端化将成为乘用车行业的新增长点，推荐关注江淮汽车、零跑汽车和吉利汽车。

商用车领域，重点关注中国重汽、潍柴动力和中集车辆。

电动两轮车行业推荐关注雅迪控股和爱玛科技。

同时，银轮股份和敏实集团在汽零业务基础上拓展人形机器人业务。

风险提示包括行业竞争加剧、汽车出海进度不及预期以及新能源汽车渗透率提升不及预期。

投资标的及推荐理由如下： 1. 江淮汽车：出海和高端化有望成为乘用车行业的全新增长点。

2. 零跑汽车：出海和高端化有望成为乘用车行业的全新增长点。

3. 吉利汽车：出海和高端化有望成为乘用车行业的全新增长点。

4. 中国重汽：商用车以旧换新政策有望带动重卡行业维持同比高增速，作为重卡整车龙头值得关注。

5. 潍柴动力：重卡产业链和智能物流行业的龙头，值得关注。

6. 中集车辆：全球半挂车龙头，值得关注。

7. 雅迪控股：电动两轮车行业新国标有望带动行业出清，龙头有望继续提升市占率。

8. 爱玛科技：电动两轮车行业新国标有望带动行业出清，龙头有望继续提升市占率。

9. 银轮股份：在汽零业务稳步发展的基础上持续拓展人形机器人业务。

10. 敏实集团：在汽零业务稳步发展的基础上持续拓展人形机器人业务。

风险提示包括行业竞争加剧、汽车出海进度不及预期及新能源汽车渗透率提升不及预期。