新凤鸣：开源证券-新凤鸣-603225-公司信息更新报告：Q1业绩同环比大幅增长，看好长丝盈利弹性-240429

投资标的：新凤鸣（603225） 推荐理由：公司业绩同环比大幅增长，长丝盈利弹性好，2024年长丝行业产能增速放缓，预计供给格局有望改善，龙头企业有望充分享受长丝价格弹性。

1. 新凤鸣公司2024年Q1业绩同环比大幅增长，归母净利润实现45.25%的增长，表现符合预期。

2. 公司长丝盈利弹性良好，未来预计盈利水平将继续提升，维持“买入”评级。

3. 长丝行业产能增速放缓，供给格局有望改善，龙头企业有望受益于长丝价格弹性，投资风险可控。

1. 公司2024Q1业绩同比增长15.53%，环比下降16.31% 2. 公司2024-2026年盈利预测 3. 公司长丝与短纤销量分别约157.8、28.8万吨，分别同比+17%、+43%，环比-18%、-16% 4. 2024Q1公司POY、DTY、FDY销量分别约108.2、16.9、32.7万吨，分别占比约69%、11%、21% 5. 2024Q1公司POY、DTY、FDY与短纤吨售价（不含税）分别为6856、8727、7815、6531元/吨，环比2023Q4分别+2.44%、+2.38%、+1.35%、-0.59% 6. 2024Q1涤纶长丝POY价差季度均值为1098元/吨（即期），环比2023Q4增长1.66% 7. 2024Q1PTA价差均值为231元/吨，环比2023Q4增长48.74% 8. 2024年长丝行业新增产能90万吨，实际净新增产能或将更少 9. 龙头企业有望充分享受长丝价格弹性