中科曙光：山西证券-中科曙光-603019-盈利能力显著提升，AI生态布局加速-250311

投资标的：中科曙光（603019） 推荐理由：公司盈利能力显著提升，2024年归母净利润同比增长4.10%。

AI生态布局加速，推出DeepAI深算智能引擎和DeepSeek一体机，优化产品结构，提升毛利率，预计未来EPS持续增长，维持“买入-A”评级。

中科曙光2024年收入131.48亿元，同比减少8.40%，但归母净利润19.11亿元，同比增长4.10%。

公司通过优化产品结构和产销管理，毛利率提升至29.16%，净利率也上升至15.16%。

AI生态布局加速，DeepAI智能引擎和DeepSeek一体机等新产品已在多家头部客户中落地，未来增长潜力可期。

预计2025-2027年EPS持续增长，维持“买入-A”评级，需关注技术研发和市场竞争风险。

中科曙光（603019）在2024年年报中发布了以下关键信息： 1. 收入和利润情况：2024年公司实现收入131.48亿元，同比减少8.40%；归母净利润为19.11亿元，同比增长4.10%；扣非净利润为13.72亿元，同比增长7.34%。

四季度收入为51.06亿元，同比减少22.57%；归母净利润为11.42亿元，同比增长5.16%；扣非净利润为9.27亿元，同比增长6.73%。

2. 产品结构和业务调整：公司正在重新规划产品定位，逐步减少低毛利项目。

IT设备业务收入为117.06亿元，同比减少8.40%；软件开发、系统集成及技术服务业务收入为13.95亿元，同比减少10.94%。

公共事业客户收入为71.56亿元，同比减少14.43%；企业客户收入为59.45亿元，同比减少0.65%。

3. 盈利能力提升：公司毛利率提高至29.16%，较上年同期增加2.90个百分点。

净利率从2023年的13.08%提升至15.16%。

期间费用率保持稳定，销售、管理、研发费用率分别增加0.64、0.63、0.66个百分点。

4. AI生态布局：公司加速AI生态布局，发布了DeepAI深算智能引擎和DeepSeek一体机。

DeepAI深算智能引擎在多个层面进行了深度优化，提升了算子性能和模型性能，并已在多个头部客户场景中落地。

DeepSeek一体机内置AI管理平台SothisAI3.0，显著提升知识库构建效率，并支持多种主流开源大模型。

5. 投资建议：预计公司2025-2027年EPS分别为1.53、1.81、2.04，基于3月10日收盘价71.03元，对应的PE分别为46.52、39.23、34.78，维持“买入-A”评级。

6. 风险提示：存在技术研发风险、供应链风险和市场竞争加剧风险。