西南证券-债券市场跟踪周报：7月债市，破局的开端-250630

- 2025年上半年中国经济稳健复苏，预计GDP增长超过5%，消费和出口数据改善明显。

- 央行将继续保持宽松货币政策，预计7月资金面将维持宽松格局，短期利率难以大幅突破。

- 债市走势可能震荡偏多，建议配置“短信用+长地方债”组合，关注10年和30年国债活跃券作为主要交易标的。

债券标的：10年期国债活跃券（250011）和30年期国债活跃券（2500002）。

操作建议：配置“短信用 + 长地方债”的投资组合，选择当前的10年期国债和30年期国债作为主要交易标的。

理由： 1. 经济数据表现良好，预计上半年经济增长超过5%，市场对经济复苏的预期增强。

2. 社会融资和消费数据改善，支持债市的稳定走势。

3. 央行货币政策保持宽松，流动性得到呵护，预计资金面维持宽松格局。

4. 尽管存在地方债供给压力，但央行的政策工具丰富，有能力应对。

5. 市场对利率的预期将影响债券收益率，10年国债和30年国债收益率下行面临的阻力位可能导致部分机构进行止盈操作。

6. 保险产品预定利率可能下调，有助于提升保险公司的配置意愿，从而支持债市。

综合考虑，债市在7月可能表现为震荡偏多，配置策略能够在获取相对高静态收益的同时，仍具备动态收益空间。