宁德时代：天风证券-宁德时代-300750-业绩表现亮眼，竞争优势持续强化-250407

投资标的：宁德时代（300750） 推荐理由：公司2024年业绩超预期，利润增速高于营收，经营性现金流强劲。

动力电池和储能电池市场份额稳居全球第一，技术创新持续推进，未来出货占比提升。

上调2025-2026年归母净利润预测，维持“买入”评级。

- 宁德时代2024年业绩表现超预期，预计归母净利润507亿元，同比增长15%。

- 动力电池和储能电池市场份额稳居全球第一，技术创新持续推进，推出多款新产品。

- 上调2025-2026年归母净利润预期，维持“买入”评级，但需关注电动车销量、竞争格局及原材料价格等风险因素。

宁德时代（300750）在2024年的业绩表现强劲，预计收入为3620亿元，同比下降10%；归母净利润为507亿元，同比增长15%；扣非净利润为450亿元，同比增长12%。

在2024年第四季度，收入为1030亿元，同比下降3%，环比增长12%；归母净利润为147亿元，同比增长14%，环比增长12%；扣非净利润为128亿元，同比下降2%，环比增长6%。

动力电池方面，2024年销量为381GWh，同比增长19%；单价为0.66元/Wh，同比下降25%；毛利率为23.9%，同比提升5.8个百分点。

储能电池方面，销量为93GWh，同比增长34%；单价为0.62元/Wh，同比下降29%；毛利率为26.8%，同比提升8.2个百分点。

市场份额方面，宁德时代在动力电池和储能电池领域均稳居全球第一。

根据SNE数据，2024年全球动力电池市场份额为37.9%，储能电池市场份额为36.5%。

公司持续进行技术创新，推出了神行、麒麟、骁遥等系列产品，预计到2025年，神行和麒麟电池在LFP、NCM产品中的出货占比将提升至60-70%；骁遥电池已在30余款车型上搭载，显示出客户的高度认可。

投资建议方面，考虑到公司2024年业绩超预期，上调2025年和2026年的归母净利润预期至650亿元和780亿元，预计2027年实现归母净利润916亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括电动车销量不及预期、竞争格局变化、原材料价格波动及国际局势变化超预期。