杭州柯林：华福证券-杭州柯林-688611-百MW钙钛矿产线斩获订单，横向拓展六维力传感器-250426

投资标的：杭州柯林（688611） 推荐理由：公司新能源业务快速放量，2024年营业收入预计达5.4亿元，同比增长168%；钙钛矿产线投产并签约大规模订单，储能项目快速交付，毛利率保持良好，未来多条成长路径具备长期潜力，维持“买入”评级。

- 杭州柯林在新能源、钙钛矿和储能等领域实现显著增长，2024年预计营业收入达5.4亿元，同比增长168%。

- 新产品开发和市场拓展加速，电网数字化产品和钙钛矿组件订单持续增加。

- 维持“买入”评级，认为公司多条成长路线具备长期潜力，但需关注行业需求风险。

杭州柯林（688611）在新能源业务方面取得显著增长，预计2024年营业收入将达到5.4亿元，同比增长168%；归母净利润为0.73亿元，同比增长55%；扣非净利润为0.70亿元，同比增长69%。

主要原因是公司新开拓的新能源业务快速放量，研发投入为0.43亿元，同比增长6.72%，占营业收入的7.99%。

在电网业务方面，2024年电网数字化智能感知产品收入为1.1亿元，同比下降12.6%，毛利率为68.3%，同比提升0.89个百分点；电力相关技术服务收入为0.4亿元，同比下降14.4%，毛利率为58.3%，同比提升2.21个百分点。

新产品激光声谱乙炔快速检测装置经过权威鉴定，整体性能达到国际领先水平，并被评为国内首台/套产品。

钙钛矿方面，100MW产线于2024年11月投产，单结钙钛矿刚性组件效率达到21.1%。

公司在多个应用场景实现商业订单落地，其中包括签约钱塘区的分布式光伏钙钛矿组件采购项目，安装面积达10万㎡，实现MW级场景商业化应用。

在机器人领域，公司横向拓展六维力传感器和扭矩传感器，结合电气智能感知技术的核心优势，开发出智能传感产品矩阵升级，聚焦高附加值零部件。

储能业务方面，2024年销售收入为3.8亿元，同比增长1599%。

公司交付了多个大型电站项目，包括江津先锋120MW/240MWh独立储能电站和阿拉善阿拉腾敖包储能电站项目，合计620MWh，毛利率为15.3%。

自建的100MWh电网侧储能电站运营收入为0.067亿元，毛利率为97%。

盈利预测方面，预计2025-2027年归母净利润将分别为1.06亿元、1.45亿元和1.88亿元，PE为45倍、33倍和26倍。

公司智能电网业务新产品即将放量，储能、钙钛矿、机器人传感器多条成长路线具备长期潜力，维持“买入”评级。

风险提示包括电网行业需求不及预期、储能需求不及预期，以及钙钛矿和机器人技术落地不及预期等。