税友股份：财通证券-税友股份-603171-一季度收入显著加速，财税Agent潜力巨大-250506

投资标的：税友股份（603171） 推荐理由：公司一季度收入显著加速增长，营业收入同比增长23.72%，并积极推动财税AIAgent落地，聚焦高价值财税与数字政务双轮驱动，未来业绩有望改善，预计2025-2027年营收持续增长，维持“增持”评级。

税友股份2025年一季度营业收入同比增长23.72%，显著提速，但归母净利润下降24.5%。

公司聚焦高价值财税与数字政务，推动数智化转型，打造AIBM生态服务平台。

预计2025-2027年公司营收和净利润将持续增长，维持“增持”评级，但需关注市场竞争和政策风险。

公司名称：税友股份（603171） 一季度报告：2025年第一季度实现营业收入4.49亿元，同比增长23.72%；归母净利润0.25亿元，同比下降24.5%；扣非归母净利润0.22亿元，同比下降19.93%。

收入增长情况：2025年第一季度收入显著加速，营业收入增速为23.72%，为自2021年第二季度以来首次单季度收入增速超过20%。

成本与费用：营业成本为1.75亿元，同比增长33.46%，占总收入的39.08%；销售费用为0.75亿元，同比增长36.06%，占总收入的16.87%。

费用增加主要由于公司加大销售渠道和销售队伍建设，以支撑AIBM生态平台和扩大财税大数据商业服务。

战略愿景：聚焦高价值财税与数字政务双轮驱动，推进数智化转型升级，构建“数据价值开发+大模型应用+专家协同”的三位一体服务体系。

数智财税业务：公司致力于打造AIBM生态服务平台，推动“犀友”Agent应用矩阵建设，向高价值解决方案升级，并在薪税服务、共享平台、大数据商业智能领域加快规模化突破。

数字政务板块：深化税费治理核心技术与服务能力，推进金税项目进展及智能化场景拓展，提升大模型技术在政务端的应用深度，巩固在税费数字化治理领域的领先地位。

投资建议：公司积极推动财税AIAgent落地，未来随着客户数量增长、高价值合规客户快速放量、G端减亏持续推进，业绩有望改善。

预计2025-2027年营收分别为22.88亿元、28.24亿元、35.83亿元，归母净利润分别为2.24亿元、3.54亿元、5.25亿元，对应PE分别为84.58倍、53.44倍、36.05倍，维持“增持”评级。

风险提示：税优合规产品不及预期、市场竞争加剧、G端上游预算收紧等。