华福证券-【华福固收】近期央行的态度与后续资金面看法-250113

- 央行近期明确将“稳汇率”作为货币政策优先目标，短期内可能限制进一步宽松。

- 资金面在税期和MLF到期等因素影响下将继续承压，但预计不会出现严重流动性紧张。

- 未来可能实施降准，但降息概率较低，短端利率有回调空间。

债券标的：政府债券 操作建议：在当前资金面紧平衡的情况下，建议关注短端品种的利率调整机会，考虑适度参与政府债券的投资。

理由：1. 央行近期明确表示稳汇率的货币政策目标优先级提高，预计实际的宽货币落地可能会比市场预期的更晚，这将对债市产生一定影响。

2. 当前债市利率偏低，央行可能会继续维持资金面在紧平衡状态，短端品种利率可能会进一步回调。

3. 尽管面临税期走款、MLF到期及春节前居民取现需求等因素，预计不会出现钱荒现象，因此在适度宽松的货币政策背景下，短端利率调整的机会值得关注。

4. 风险提示方面需关注政府债供给、货币政策及经济表现的超预期情况。