喜临门：天风证券-喜临门-603008-业绩超预期，AI智慧睡眠布局日益完善-250822

投资标的：喜临门（603008） 推荐理由：公司上半年业绩稳健增长，归母净利润同比增长14%。

AI智慧睡眠布局不断完善，推出多款AI床垫，市场竞争力增强。

预计下半年业绩将继续修复，具备良好投资价值，维持“买入”评级。

- 喜临门2025年中期业绩超预期，收入和净利润均实现稳健增长，显示出高质量发展的良好态势。

- 公司积极布局AI智慧睡眠市场，推出多款新产品并与高校及科技公司合作，增强市场竞争力。

- 调整盈利预测，预计未来三年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注市场竞争和政策风险。

喜临门（603008）发布了2025年中期报告。

2025年第二季度，公司实现收入22.9亿元，同比增长4.3%；归母净利润2.0亿元，同比增长22.4%；扣非归母净利润2.0亿元，同比增长34.3%。

2025年上半年，公司实现收入40.2亿元，同比增长1.6%；归母净利润2.7亿元，同比增长14.0%；扣非归母净利润2.6亿元，同比增长16.4%。

第二季度毛利率为38.4%，同比提升2.6个百分点，归母净利率为8.5%，同比提升1.3个百分点。

公司在经营业绩上实现稳健增长，业务结构持续优化升级，展现出高质量发展的良好态势。

公司在成本控制和精细化运营方面取得成效，增强了市场竞争力，预计下半年伴随国家补贴重启和需求旺季，业绩将继续修复。

2025年上半年，公司现金分红1.04亿元，分红比例为39%。

自主品牌零售受益于国家补贴，线上核心品类强化主导地位，线下专卖店网络已超5000家。

线上渠道在天猫、京东等平台上稳步发展，并聚焦新平台如抖音和小红书进行内容营销，成功构建全价格带的产品矩阵。

公司在AI智慧睡眠领域持续布局，推出“aise宝褓”系列产品，并与清华大学共建智慧睡眠技术联合研究中心，优化助眠算法。

与强脑科技达成独家战略合作，发布基于脑机接口技术的AI床垫。

根据2025年上半年的业绩情况，调整盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.6亿、5.1亿和5.8亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括市场竞争加剧、需求波动、国际贸易摩擦及国家补贴政策不及预期等。