春风动力：华西证券-春风动力-603129-产品结构加速升级，Q1业绩超预期-240415

投资标的：春风动力（603129） 推荐理由：公司产品结构加速升级，业绩超预期，预计未来三年收入和利润将保持稳步增长，毛利率持续提升，具备良好的投资价值。

1. 春风动力公司2023年营收和净利润符合预期，产品结构加速升级，Q1业绩超预期。

2. 全地形车销量下降，但单车收入增加；两轮车内销量逆势增长，外销高增长；公司销售毛利率和净利率持续提升。

3. 预计公司24-26年收入和利润将保持稳步增长，维持增持评级，但需注意宏观经济波动、原材料涨价和竞争加剧风险。

1. 公司2023年营业总收入为121.10亿元，归母净利润为10.08亿元，扣非后归母净利润为9.71亿元。

2. 公司2023年Q4营业总收入为27.24亿元，归母净利润为2.06亿元，扣非后归母净利润为2.03亿元。

3. 公司2024年Q1营业总收入为30.61亿元，归母净利润为2.78亿元。

4. 全地形车和两轮车的销售情况和收入情况。

5. 公司的销售毛利率和归母净利率情况。

6. 对公司未来收入、毛利率和归母净利润的预测。