绝味食品：华福证券-绝味食品-603517-多措并举盈利修复，静待收入端改善-241027

投资标的：绝味食品（603517） 推荐理由：公司通过多措并举提升盈利能力，毛利率和净利率均有所改善，且经营现金流大幅增长。

在休闲卤味市场需求扩展的背景下，预计将进一步优化利润率，维持“买入”评级，前景看好。

- 绝味食品2024年Q1-Q3营业收入同比下降10.95%，但归母净利润同比增长12.53%，显示出盈利能力改善。

- 鲜货类产品收入下降，而包装产品收入显著增长，华北地区收入稳健，其他地区普遍承压。

- 公司通过精细化管理和成本控制，有望提升利润率，维持“买入”评级，但需关注原材料价格和行业竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年第三季度营业收入为16.75亿元，同比下降13.29%。

- 归母净利润为1.43亿元，同比下降3.33%。

- 扣非归母净利润为1.43亿元，同比上升2.11%。

- 2024年Q1-Q3营业收入为50.15亿元，同比下降10.95%。

- 归母净利润为4.38亿元，同比上升12.53%。

2. **产品收入分析**： - 鲜货类产品收入为38.68亿元，同比下降13.31%。

- 包装产品收入为3.55亿元，同比上升79.66%。

- 2024年Q3鲜货类产品和包装产品收入分别为12.56亿元和1.58亿元，鲜货类产品同比下降15.99%，包装产品同比上升152.62%。

3. **区域收入表现**： - 华北地区收入稳健增长，其他地区普遍承压，尤其是西北地区降幅明显。

- 2024年Q1-Q3各区域收入变化情况：西南-2.23%、西北-51.20%、华中-17.33%、华南-9.67%、华东-11.56%、华北+6.06%。

4. **盈利能力**： - 2024年Q1-Q3整体毛利率为30.56%，同比提升6.41个百分点。

- 归母净利率为8.74%，同比增加1.82个百分点。

- 2024年Q1-Q3销售费用率为9.20%，同比增加2.01个百分点。

5. **现金流**： - 2024年Q1-Q3经营活动产生的现金流量净额为9.25亿元，同比增长277.46%。

6. **管理与策略**： - 公司采取多元化举措和精细化管理，以提高利润率，减少收入下降的影响。

- 休闲卤味消费场景预计将不断扩展，公司作为行业龙头将受益。

7. **盈利预测与投资建议**： - 下调2024-2026年归母净利润预测，分别为6.11亿、6.88亿、7.45亿元。

- 当前股价对应PE为18、16、15倍，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 原材料价格波动风险。

- 行业竞争加剧风险。

- 食品安全风险。

这些信息可以帮助投资者全面了解公司的财务状况、市场表现及未来预期，从而做出更为明智的投资决策。