华统股份：长城证券-华统股份-002840-养殖业务实现盈利，降本增效持续兑现-250827

投资标的：华统股份（002840） 推荐理由：公司实现生猪全产业链布局，屠宰业务稳健，养殖成本下降，具备产销地价格优势。

预计2025-2027年营收和净利润持续增长，具备良好的投资价值，维持“买入”评级。

华统股份2025H1实现营收42.44亿元，归母净利润同比增长163.98%。

屠宰业务稳健增长，毛利率提升，养殖业务实现盈利，成本持续下降。

预计未来几年公司营收和净利润将稳步增长，维持“买入”评级。

华统股份在2025年上半年实现营收42.44亿元，同比增长1.89%；归母净利润为0.76亿元，同比增长163.98%；扣非归母净利润为0.66亿元，同比增长152.47%。

第二季度营收为21.65亿元，同比微降0.19%；归母净利润为0.42亿元，同比增长9.75%；扣非归母净利润为0.33亿元，同比增长4.51%。

屠宰业务方面，上半年实现营收41.42亿元，同比增长5.29%，屠宰生猪数量达到250.25万头，同比增长18.44%。

屠宰业务毛利率为7.33%，同比提升4.05个百分点，主要受益于猪价下行带来的价差红利以及屠宰规模提升和运营效率优化。

养殖业务方面，上半年出栏生猪127.12万头，同比下降4.88%，其中商品猪和种猪出栏123.81万头，同比增长8.86%；仔猪出栏3.31万头，同比下降83.37%。

公司减少仔猪外销，增加商品猪和种猪的出栏，预计养殖成本将持续下降。

展望下半年，随着种系调整、代养模式的推广和内部效率提升，养殖成本有望进一步优化，释放利润空间。

公司在生猪全产业链布局上表现稳健，是浙江省生猪屠宰的龙头企业。

预计2025-2027年公司营收将分别达到99.43亿元、114.9亿元和129.24亿元，归母净利润将分别达到2.03亿元、4.15亿元和7.02亿元。

风险提示包括行业竞争加剧、监管政策变化、生猪价格波动、养殖产能释放不及预期、养殖业务盈利不及预期、政府补贴减少以及利润率提升不及预期。

维持“买入”评级。