海力风电：民生证券-海力风电-301155-2025年半年报点评：经营全面向好，盈利大幅改善-250830

投资标的：海力风电（301155） 推荐理由：公司2025年上半年营业收入和净利润大幅增长，显示出强劲的经营能力和接单能力。

在手订单持续增长，预计未来营收和净利润将保持快速增长，考虑到行业需求回暖，维持“推荐”评级。

- 海力风电2025年上半年业绩显著改善，营业收入同比增长461.08%，归母净利润增长90.61%。

- 公司在手订单约48.83亿元，显示出强劲的接单能力。

- 预计2025-2027年营收和净利润将持续增长，维持“推荐”评级，风险主要来自下游需求和原材料价格波动。

海力风电在2025年上半年实现营业收入20.30亿元，同比增长461.08%；归母净利润2.05亿元，同比增长90.61%；扣非归母净利润约1.64亿元，同比增长61.29%；基本每股收益约0.94元，同比增长88.00%。

单季度来看，2025年第二季度营业收入为15.93亿元，同比增长570.63%，环比增长264.99%；归母净利润为1.41亿元，同比增长315.82%，环比增长121.16%；扣非归母净利润为1.38亿元，同比增长379.86%，环比增长428.98%。

公司在2025年上半年拟冲回资产减值准备约691.50万元，计提信用减值准备约3058.62万元，合计影响金额约2367.12万元。

毛利率方面，2025年上半年公司毛利率约17.04%，净利率约10.11%；2025年第二季度毛利率约17.59%，净利率约8.94%。

分产品收入中，塔筒收入2.92亿元，同比增长124.14%；单桩收入15.64亿元，同比增长1092.63%；导管架收入1.36亿元，同比增长84.94%。

截至2025年上半年末，公司在手订单约45.33亿元，同比增长约91%。

预计公司2025-2027年营收分别为48.60亿元、70.93亿元、79.66亿元，归母净利润分别为7.15亿元、10.99亿元、13.69亿元。

风险提示包括下游需求不及预期、原材料价格持续高位和减值计提无法冲回。