澜起科技：东方证券-澜起科技-688008-业绩持续改善，高性能运力芯片新品放量-250415

投资标的：澜起科技（688008） 推荐理由：公司业绩持续改善，2024年营收和净利润均大幅增长，受益于DDR5渗透率提升及高性能算力芯片放量。

新产品如PCIe6.x/CXL3.x Retimer芯片和MRCD/MDB芯片有望贡献新的业绩增长点，维持买入评级。

- 澜起科技2024年业绩大幅增长，预计营收36.4亿元，同比增长59%，归母净利润14.1亿元，同比增长213%。

- DDR5内存接口芯片及高性能算力芯片需求回暖，出货量持续上升，市场份额显著提升。

- 公司新推出的PCIe6.x/CXL3.x Retimer芯片及MRCD/MDB芯片有望为未来业绩带来新的增长点，维持买入评级，目标价117.25元。

澜起科技在2024年实现了高速增长，营收达到36.4亿元，同比增长59%；归母净利润为14.1亿元，同比增长213%。

主要受益于DDR5渗透率提升及高性能算力芯片的放量。

2024年第四季度，公司营收为10.7亿元，同比增长40%；归母净利润为4.34亿元，同比增长100%。

2025年第一季度预计实现营收约12.2亿元，同比增长66%；归母净利润预计在5.10亿元至5.50亿元之间，同比增长128%至146%。

公司内存接口及模组配套芯片的需求实现恢复性增长，DDR5的渗透率持续提升，全球服务器及计算机行业需求逐步回暖。

作为内存接口芯片行业的领跑者，公司在DDR5世代竞争中持续领先，DDR5内存接口芯片的出货量已超过DDR4，第二代DDR5内存接口芯片的出货量也超越第一代，第三代RCD芯片开始规模出货。

在PCIe Retimer芯片方面，公司出货量快速增长，累计出货超百万颗，市场份额显著提升。

2025年1月，公司推出了PCIe6.x/CXL3.x Retimer芯片，具备低传输时延和高链路预算等特点，最高数据传输速率可达64GT/s。

MRCD/MDB芯片及CKD芯片开始在行业规模试用，预计将为公司带来新的业绩增长点。

公司是MDB芯片和CKD芯片国际标准的牵头制定者，推动相关技术创新。

预计从2025年起，MRCD/MDB芯片和CKD芯片将在下游开始规模应用。

盈利预测方面，预计2025年至2027年每股收益分别为1.75元、2.52元和3.29元。

根据可比公司2025年平均67倍PE，目标价为117.25元，维持买入评级。

风险提示包括DDR5市场份额提升不及预期及新产品进展不及预期。