星图测控：开源证券-星图测控-920116-北交所信息更新：感知星座项目拓展商业航天全产业链建设，积极完善太空云产品体系-250905

投资标的：星图测控（920116） 推荐理由：公司在商业航天领域持续扩张，2025年上半年营收和净利润均实现显著增长，预计未来三年盈利持续提升。

全球低轨星座快速扩张及国内火箭发射频率增加为公司业务发展提供了良好环境，维持“增持”评级。

- 星图测控公司在2025年上半年实现营收0.99亿元和归母净利润0.32亿元，分别同比增长21.90%和24.26%。

- 随着全球低轨星座的快速扩张和国内商业航天的持续发展，公司业务范围有望不断延伸，维持“增持”评级。

- 公司将完善太空云产品体系，推进全产业链建设，并计划在2026年上半年完成太空感知星座试验星的发射。

星图测控在2025年上半年实现营收0.99亿元，同比增长21.90%；归母净利润0.32亿元，同比增长24.26%；扣非后净利润为1403.34万元，同比增长12.79%。

预计2025-2027年归母净利润分别为1.07亿元、1.29亿元和1.67亿元，对应的摊薄后每股收益（EPS）分别为0.67元、0.81元和1.05元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为103.0倍、85.7倍和66.1倍。

公司在航天测控管理和航天数字仿真业务方面的发展前景被看好，维持“增持”评级。

全球低轨星座快速扩张，2025年上半年全球共发射航天器2090颗，同比增长58.5%。

美国星链新增部署1485颗卫星，中国发射了GW星座、千帆星座、吉利星座和云遥星座等153颗卫星，同比增长92.4%。

国内商业航天方面，2025年上半年我国成功完成火箭发射35次，将153个载荷送入太空，同比增长近17%。

商业火箭发射6次，占全部发射的17%。

多家商业火箭企业在液体火箭的回收和重复使用方面进展较快，预计至少有六种可回收火箭在2025年首飞。

公司正在完善太空云产品体系，计划在2026年上半年完成太空感知星座试验星的发射，并逐步建立高性能感知骨干星座和低成本感知增强星座的组网工作。

此外，公司将推进智算平台建设，深度融合大模型、智能体技术与各类空间信息分析平台，提升空间业务的智能化水平。

风险提示包括收入季节性波动风险、募投项目进展不及预期风险、以及业务拓展风险。