科达制造：天风证券-科达制造-600499-汇兑损失拖累业绩，海外业务仍具潜力-241030

投资标的：科达制造（600499） 推荐理由：公司收入稳步增长，海外业务具潜力。

尽管受汇兑损失和碳酸锂价格下滑影响业绩，但主业表现良好，回购计划彰显中长期投资价值。

预计未来业绩回升，维持“买入”评级。

- 科达制造2024年前三季度收入稳步增长，但因汇兑损失和碳酸锂价格下跌，归母净利润大幅下降。

- 海外业务持续推进，陶瓷机械和建材业务表现良好，公司发布回购计划，显示中长期投资价值。

- 预计未来净利润将下调，维持“买入”评级，但需关注汇率波动和市场竞争风险。

作为专业投资者，可以从上文中提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年第一至第三季度（24Q1-3）实现营业收入85.64亿元，同比增加21.85%。

- 归母净利润为7.03亿元，同比下降65.19%。

- 扣非归母净利润为6.36亿元，同比下降67.46%。

- 第三季度（Q3）单季度营收为30.7亿元，同比增加34.57%，归母净利润为2.48亿元，同比下降66.93%。

2. **主要影响因素**： - 汇兑损失显著增加，主要由于非洲货币贬值，压缩了海外建材业务的盈利空间。

- 碳酸锂价格持续下行，蓝科锂业的贡献净利润显著减少。

3. **海外业务发展**： - 公司积极推进土耳其生产基地及佛山新基地建设，陶瓷机械业务接单和收入维持在较好水平。

- 海外建材产销量实现稳定增长，瓷砖产品售价有所提升，毛利率环比增加。

4. **碳酸锂业务**： - 蓝科锂业24Q1-3碳酸锂产、销量分别为3.09万吨和2.83万吨，实现营业收入22.19亿元，净利润5.40亿元。

- 按持股比例贡献的归母净利润为2.35亿元，同比减少超80%。

5. **回购计划**： - 公司计划于2025年10月29日前回购2000-3000万股，回购价格不超过10元/股。

6. **财务指标**： - 24Q1-3毛利率为26.9%，同比下降4.41个百分点，Q3单季度毛利率为29.16%，同比下降1.21个百分点。

- 期间费用率为20.23%，同比上升4.36个百分点，财务费用显著增加，主要由于汇兑损失。

7. **现金流情况**： - 24Q1-3公司CFO净额为0.24亿元，同比减少3.03亿元，收现比和付现比分别为100.01%和105.24%。

8. **投资评级**： - 尽管面临汇兑损失和碳酸锂市场价格下行的压力，维持“买入”评级。

- 调整2024-2026年归母净利润预测至10.7、14.1、17.3亿元。

9. **风险提示**： - 汇率大幅波动、海外瓷砖竞争加剧、碳酸锂价格大幅下滑、产能扩张进度不及预期等风险因素。

这些信息可以帮助投资者更好地理解科达制造的业绩表现及未来发展潜力，从而做出更为明智的投资决策。