振华科技：中邮证券-振华科技-000733-业绩短期承压，Q2环比改善-240827

投资标的：振华科技（000733） 推荐理由：尽管2024H1业绩承压，但Q2环比改善，预计未来盈利能力提升。

公司2024年财务预算收入69亿元，利润总额20亿元，预计2024-2026年净利润逐年增长，当前股价PE具吸引力，维持“买入”评级。

- 振华科技2024年上半年业绩承压，营业收入同比下降44%，归母净利润下降73%，但Q2环比有所改善。

- 销量减少和产品降价导致盈利能力下降，销售毛利率降至50.79%。

- 公司预计2024年营业收入69亿元，利润总额20亿元，维持“买入”评级，风险包括军品订单和新产品进展不及预期。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的重要信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，公司实现营业收入24.30亿元，同比下降44%。

- 归母净利润为4.20亿元，同比下降73%。

- 2024Q2单季度收入为14.16亿元，同比下降36%，环比增长40%；归母净利润为3.18亿元，同比下降60%，环比增长212%。

2. **影响因素**： - 新研及批产项目放量不足，导致业绩承压。

- 产品价格下调压力从下游向上游传递。

3. **子公司表现**： - 振华云科：收入3.34亿元，同比下降49%，净利润0.77亿元，同比下降76%。

- 振华永光：收入6.10亿元，同比下降46%，净利润2.65亿元，同比下降49%。

- 振华富：收入2.62亿元，同比下降52%，净利润0.43亿元，同比下降84%。

4. **成本与费用**： - 销售毛利率为50.79%，同比降低11.69个百分点。

- 销售费用、管理费用、研发投入和财务费用分别为1.51亿元、3.53亿元、1.98亿元和769万元，均有所减少，但费用率因收入规模下降而提高。

5. **存货与合同负债**： - 截至2024H1末，合同负债为0.35亿元，较年初增长9%。

- 存货为22.85亿元，较年初增长9%。

6. **财务预算**： - 预计2024年实现营业收入69亿元，利润总额20亿元。

7. **未来利润预期**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为12.01亿元、15.08亿元、18.24亿元，对应当前股价PE分别为17、14、11倍。

8. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

9. **风险提示**： - 军品订单不及预期。

- 产品价格下降超出市场预期。

- 新产品研发、批产进度不及预期。

这些信息将帮助投资者评估振华科技的财务健康状况及未来发展潜力。