华兰生物：中邮证券-华兰生物-002007-高基数下Q1增速放缓，看好全年采浆端快速增长-240426

投资标的：华兰生物（002007） 推荐理由：公司采浆端快速增长，疫苗产品有望贡献增量；流感疫苗销售有望在下半年达到高峰，公司具备国内流感疫苗龙头地位，有望受益于国内流感疫苗接种率提升；预计未来净利润增长稳健，维持“买入”评级。

1. 华兰生物2024年一季度营收和净利润同比下降，主要受到去年同期高基数和流感疫苗销售季节波动影响。

2. 公司预计血制品业务增速短期放缓，但全年采浆端有望实现快速增长，流感疫苗销售高峰在下半年，有望受益于国内流感疫苗接种率提升。

3. 投资建议为维持推荐，给予“买入”评级，但需注意采浆量和产品销售不及预期的风险。

1. 公司2024年一季度营收和净利润数据：营收7.87亿元（-10.60%）、归母净利润2.62亿元（-25.56%） 2. 血制品业务预计实现收入7.53亿元，同比增长2.31% 3. 公司2024年一季度血制品业务净利润预计为2.35亿元（-18.40%） 4. 公司邓州浆站获证开采，剩余两个浆站有望在今年陆续落地开采，采浆端有望延续高增长势头 5. 流感疫苗4月获得首批次批签发，公司为国内流感疫苗龙头，有望受益于国内流感疫苗接种率的提升实现业绩端的良好增长 6. 破伤风疫苗和狂犬病疫苗已获批签发，有望于今年开始逐步贡献增量 7. 公司2024-2026年归母净利润预测为16.88/19.23/21.52亿元，对应EPS分别为0.92/1.05/1.18元，给予“买入”评级。