天风证券-产业赛道与主题投资风向标：“移动互联网+”VS“人工智能+”，如何看本轮科技牛潜在空间？-250909

- 当前科技牛市以“人工智能+”为主线，市场仍有上行空间，涨幅约为上一轮峰值的1/4。

- 机构持仓比例较低，公募基金仍有加仓空间，市场活跃度保持在“活跃但未极端”的状态。

- 政策支持和行业趋势向好，特别是在人工智能、体育消费和固态电池等领域，未来发展潜力巨大。

本轮科技牛市的潜在空间分析从宏观到微观分为以下几个要点： 1. **宏观背景**：2013-2015年，移动互联网的崛起推动了科技牛市；2024年9月，政策与人工智能的结合可能开启新一轮科技牛市。

2. **市场高度**：当前市场指数涨幅约为110%，仅为上轮峰值的1/4，显示出仍有上行空间。

3. **赚钱效应**：本轮市场高点时新高个股占比达到65%，近期回落至25%，与历史最高的64%仍有差距，表明行情仍处于龙头领涨阶段。

4. **市场活跃度**：当前成交量的活跃度处于“活跃但未极端”的状态，未突破50%的过热警戒线。

5. **机构持仓**：当前公募基金持股比例为5.73%，仍低于上一轮的8.28%，显示出加仓空间。

6. **市场回顾**：近期全A市场下跌1.37%，但部分板块如电池和新能源汽车表现强劲，市场活跃度高位震荡。

7. **资金流向**：主力资金流出加速，融资融券余额创近期新高，主要流向新能源汽车和电池相关概念。

8. **重点主题**：体育消费、固态电池和AI应用等领域受到政策支持，具有潜在投资机会。

9. **政策动态**：政府密集出台人工智能相关政策，促进消费和技术发展。

10. **产业趋势**：硬科技加速突破，人工智能领域取得重要进展，TMT行业发布新产品，显示出技术创新的活力。

11. **风险提示**：需关注产业发展进程、政策落地的不确定性以及宏观经济波动的风险。

整体来看，当前科技牛市处于初期阶段，未来仍有较大增长空间，但需谨慎应对潜在风险。

本报告的投资建议及理由为： - 当前科技牛市仍具上行空间，特别是在人工智能领域。

- 目前市场的赚钱效应和活跃度尚未达到历史高点，仍有进一步增长的潜力。

- 机构持仓比例较低，公募基金可能存在加仓空间。

- 重点关注体育消费、固态电池和人工智能应用等主题投资机会。

- 政策支持力度加大，有助于相关行业的发展。

- 风险提示包括产业发展进程、政策落地不确定性及宏观经济波动。