杰普特：国投证券-杰普特-688025-25Q1业绩稳健增长，激光+检测多点开花-250429

投资标的：杰普特（688025） 推荐理由：公司2024年业绩稳健增长，激光器、检测设备及光伏钙钛矿业务多点开花。

预计2025-2027年收入和净利润持续增长，具备行业龙头地位，尤其在新能源锂电领域具备替代潜力，给予2025年26倍PE目标价56.78元，维持“买入-A”评级。

- 杰普特2024年实现营业收入14.54亿元，同比增长18.62%，归母净利润1.33亿元，同比增长23.53%。

- 公司激光器、光学智能装备和光纤器件等业务持续增长，特别是在动力电池和消费电子领域表现突出。

- 预计2025年收入将达到18.14亿元，给予2025年26倍PE，目标价56.78元/股，维持“买入-A”评级。

杰普特公司在2024年度实现营业收入14.54亿元，同比增长18.62%；归母净利润1.33亿元，同比增长23.53%；扣非后归母净利润1.06亿元，同比增长23.01%。

分产品来看，激光器收入为7.01亿元，同比增长5.36%；光学智能装备收入为6.28亿元，同比增长44.02%；光纤器件收入为0.22亿元，同比下降2.02%；其他业务收入为1.02亿元，同比增长1.12%。

在2025年第一季度，公司实现营业收入3.43亿元，同比增长34.07%；归母净利润0.36亿元，同比增长37.11%；扣非后归母净利润0.33亿元，同比增长34.19%。

公司的收入增长主要受到手机摄像头模组相关光学检测设备、动力电池激光加工相关激光器及系统销售增长，以及消费电子激光精密加工设备获得头部客户认可的推动。

利润增速高于收入，主要由于持续降本增效、高利润新品放量，以及消费电子光学检测设备的规模效应。

整体毛利率为37.69%，同比下降3.42个百分点；销售、管理、研发费用率分别为7.77%、8.44%、11.53%，同比小幅下降；净利率为8.53%，同比微增。

未来，公司在激光器、模组检测、光伏钙钛矿等领域有望实现多元化增长。

针对动力电池行业，公司开发了500W高功率MOPA脉冲光纤激光器，并优化了单模连续光纤激光器的性能。

模组检测方面，受益于国内手机摄像头客户的产线扩张，相关检测设备订单持续增长。

光伏钙钛矿领域，公司激光模切设备已应用于百兆瓦量产线，订单放量并完成部分验收。

投资建议方面，预计2025-2027年公司收入分别为18.14亿元、21.59亿元、25.59亿元，归母净利润分别为2.08亿元、2.62亿元、3.14亿元。

采用PE估值法，给予2025年26倍PE，对应目标价56.78元/股，维持“买入-A”投资评级。

风险提示包括新技术产业化风险、市场波动风险、国际贸易摩擦风险及生产成本上升风险。