电力设备与新能源行业：华福证券-电力设备与新能源行业2025年电动车&锂电投资策略报告：电车竞争力再上层楼，技术变革加速进行中-250131

- 2025年全球新能源车市场预计将达到2197.5万台，同比增长约23%，需求持续高速增长。

- 固态电池及快充、换电技术逐渐成熟，成为未来投资重点，相关企业具备技术优势的将脱颖而出。

- 投资建议关注新能源汽车和锂电池领域具备成本优势、技术领先及新技术渗透率提升的企业，同时需警惕政策和市场风险。

2025年电动车及锂电投资策略报告显示，全球新能源车市场将稳步增长，预计销量达到2197.5万台，同比增长23%。

中国市场在2024年预计销量1215.9万台，同比增长37.1%，2025年预计销量1520.2万台，同比增长25%。

欧洲市场在碳积分政策刺激下，2025年预计销量约362万台，同比增长24%。

中游技术产品迭代加速，供需格局改善。

各环节盈利进入修复期，固态电池等新技术进入量产阶段，固态电池的战略重要性提升。

2024年国内车企和电池企业在固态电池布局加快，部分企业计划在2026-2027年实现全固态电池装车。

投资建议方面，新能源汽车领域关注新车型周期（吉利、比亚迪）、海外市场（比亚迪、零跑汽车）、手机厂商赋能（赛力斯、上汽集团、小米）、豪华车盈利修复（中升控股、永达汽车）。

锂电池方面，建议关注成本曲线优势企业（宁德时代、科达利等）、快充技术领先企业（中科电气、富临精工等）、受益于市场景气的企业（天赐材料、万润新能等）、新技术渗透的企业（固态电池设备和材料相关公司）。

风险提示包括新能源政策不及预期、欧洲碳积分政策执行力度不足、海外关税风险、产业链盈利不达预期及新技术风险等。

投资标的及推荐理由如下： 新能源汽车： 1. 吉利、比亚迪：关注新车型周期逻辑。

2. 比亚迪、零跑汽车：关注欧洲出海逻辑。

3. 赛力斯、上汽集团、小米、江淮汽车：关注头部手机厂商赋能。

4. 中升控股、永达汽车：关注豪华车渠道品牌切换下的盈利修复。

锂电： 1. 宁德时代、科达利、尚太科技、湖南裕能、中伟股份、天赐材料、亿纬锂能、天奈科技、恩捷股份、星源材质：关注成本曲线有优势的企业，预计将与竞争对手拉开差距。

2. 中科电气、富临精工、尚太科技、湖南裕能：关注快充、高压密技术领先的企业。

3. 天赐材料、天际股份、多氟多、湖南裕能、万润新能、龙蟠科技、嘉元科技、鼎胜新材：关注受益于排产景气、有价格弹性的企业。

4. 纳科诺尔、曼恩斯特、先导智能、利元亨、信宇人、海目星、杭可科技：关注新技术渗透率提升，具备细分贝塔的固态电池设备企业。

5. 厦钨新能、有研新材、道氏技术、天奈科技、璞泰来、当升科技、容百科技、三祥新材、瑞泰新材、奥克股份、恩捷股份、星源材质、蠡湖股份、鹏辉能源、南都电源：关注固态电池材料企业。

6. 元力股份、圣泉集团、道氏技术、硅宝科技、博迁新材、贝特瑞、璞泰来：关注硅负极企业。

7. 逸飞激光、联赢激光、海目星、东山精密、斯莱克、东方电热、浙江荣泰：关注大圆柱电池企业。

8. 宝明科技、英联股份、东威科技、骄成超声、璞泰来、三孚新科：关注复合集流体企业。

9. 联赢激光、博众精工：关注换电相关企业。

风险提示： 1. 新能源以旧换新政策不及预期。

2. 欧洲碳积分政策执行力度不及预期。

3. 海外关税政策风险。

4. 产业链盈利不及预期风险。

5. 新技术风险。