东方金诚-2025年1月PMI数据点评：受春节假期临近等影响，1月宏观经济景气度下行-250212

- 2025年1月中国制造业PMI降至49.1%，再次进入收缩区间，主要受春节假期、高基数效应和需求不足影响。

- 服务业PMI为50.3%，建筑业PMI降至49.3%，显示出季节性回调和市场活跃度下降。

- 未来政策应侧重于扩大国内需求和降低房贷利率，以支持制造业复苏和房地产市场回稳。

2025年1月中国PMI数据显现宏观经济景气度下行，主要原因包括季节性因素、高基数效应和有效需求不足。

制造业PMI降至49.1%，再度进入收缩区间，受春节假期临近影响，生产和新订单指数均显著下滑。

尽管存在节前物流放缓的拉升效应，但整体制造业活动受到较大拖累。

非制造业方面，服务业PMI为50.3%，建筑业PMI降至49.3%，主要因春节临近导致传统淡季影响。

市场需求不足现象突出，反映需求不足的企业比例超过60%。

价格指数方面，原材料购进价格有所反弹，但出厂价格仍处于收缩区间。

展望未来，2月PMI可能继续处于收缩区间，春节长假和有效需求不足将持续影响生产。

政策方面，预计将加大稳增长力度，包括降息降准等逆周期调节措施，以应对外部环境变化和国内房地产市场的走势。

整体来看，扩大国内需求和推动房地产市场回稳是提振制造业景气度的关键。