计算机行业：东吴证券-计算机行业跟踪周报：算力租赁2025年Q1率先体现业绩，海外大厂资本开支持续乐观-250505

- 2025年Q1，海外大厂如Meta、微软和谷歌的资本开支指引乐观，AI基础设施投资持续加快。

- 国内AI算力建设加速，算力租赁业务在多家公司中率先体现业绩增长，预计2025年中报将进一步显现。

- H20芯片被禁将促使下游客户转向算力租赁和国产算力卡，推动行业需求上升。

2025年第一季度，海外大厂的资本开支指引乐观，Meta上调AI资本支出至640亿-720亿美元，微软表示数据中心供需紧张，谷歌维持750亿美元的资本支出目标，重点投向AI和云基础设施。

国内AI基建加快，互联网大厂和政府加大算力资本投入，算力租赁业务业绩显著增长，多家公司如宏景科技、协创数据等均体现出业绩提升。

H20 GPU芯片出口禁令将推动下游客户转向算力租赁和国产算力卡。

预计2025年中报将有更多公司展示算力租赁业务的业绩。

投资建议关注算力租赁相关公司和国产算力企业，同时需警惕技术发展、地缘政治及行业竞争带来的风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 算力租赁公司： - 宏景科技、协创数据、润建股份、海南华铁、利通电子、锦鸡股份、朗科科技、京源环保等。

推荐理由：2025年第一季度算力租赁业务业绩率先体现，随着订单逐步落地，预计2025年中报将有更多公司体现算力租赁业务业绩增长。

2. 国资线公司： - 云赛智联、铜牛信息、深桑达A、中国联通等。

推荐理由：随着国内AI基建的加快建设，国资企业在算力租赁和AI基础设施方面的投入将会增加。

3. 国产算力公司： - 寒武纪、海光信息、神州数码、中科曙光等。

推荐理由：H20被禁后，下游客户需求将转向国产算力，促进国产算力公司的发展。

4. AIDC相关公司： - 中恒电气、数据港、奥飞数据、大位科技、润泽科技、科华数据等。

推荐理由：AI算力卡采购是AI基础设施建设的第一步，随着采购量的增加，AIDC需求有望快速增长。

总体而言，投资建议基于海外大厂资本开支指引乐观，全球AI算力基建持续加快，国内AI基建进入元年，算力租赁行业发展前景乐观。