视源股份：民生证券-视源股份-002841-2024年半年报点评：Q2收入快速增长，发布员工持股计划-240828

投资标的：视源股份（002841） 推荐理由：公司2024年上半年收入增长显著，海外业务快速回暖，推动未来业绩增长。

尽管国内教育市场承压，但员工持股计划及新业务发展将助力业绩提升，预计未来净利润持续增长，维持“推荐”评级。

- 视源股份2024年上半年营业收入同比增长21.38%，但归母净利润下降17.82%，主要受教育市场承压影响。

- Q2收入快速增长，海外业务表现强劲，尤其是ODM业务，同比增长69%。

- 公司毛利率下降，经营效率提升，积极推动员工持股计划，预计未来业绩将有所回暖，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年（H1）营业收入：101.20亿元，同比增长21.38%。

- 归母净利润：4.95亿元，同比下降17.82%。

- 扣非净利润：4.70亿元，同比增长1.48%。

- Q2营收：56.25亿元，同比增长22.81%，环比增长25.16%。

- Q2归母净利润：3.17亿元，同比下降0.55%，环比增长77.44%。

- Q2扣非净利润：3.28亿元，同比增长30.53%，环比增长131.05%。

2. **业务分布**： - 部件业务收入：38亿元，同比增长13%。

- 生活电器业务收入：8亿元，同比增长61%。

- 教育业务（希沃）收入：15亿元，同比下降14%。

- 企业服务器业务（MAXHUB）收入：8亿元，同比增长6%。

- 海外业务收入：23亿元，同比增长69%。

3. **市场动态**： - 国内教育市场承压，交互智能平板出货量同比下降10%。

- 希沃交互智能平板市场份额达44.5%。

- MAXHUB交互智能平板在国内IFPD会议市场销量份额达27.1%。

4. **毛利率情况**： - H1毛利率：22.26%，同比下降6.05个百分点。

- 交互智能平板毛利率：24.47%，同比下降13.55个百分点。

- 家用电器控制器毛利率：16.26%，同比增加3.33个百分点。

- 液晶显示主控卡毛利率：14.66%，同比减少2.28个百分点。

- 其他产品毛利率：31.10%，同比减少4.39个百分点。

5. **费用及现金流**： - H1销售/管理/财务/研发费用率分别为5.82%/5.50%/6.79%/-0.61%。

- 经营性现金净流出：2.51亿元，主要因增加原材料备货，期末存货达到37.32亿元，同比增长66.7%。

6. **投资建议**： - 预计24-26年归母净利润为13/16/19亿元。

- 当前股价对应PE为16x/13x/11x。

- 维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 下游需求恢复不及预期。

- 海外拓展不及预期。

- 原材料价格波动。

以上信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务健康状况、市场表现及未来展望。