财通证券-信用 | 土储专项债来了-250219

- 广东省计划通过地方政府专项债券收储超过200宗土地，总价超400亿元，以支持土储领域的发展。

- 城投平台在土地市场中的占比持续高于30%，在经济压力下仍发挥“托底”作用。

- 土储专项债的发行将改善城投平台的现金流，增强债务安全性，但仍需关注潜在的信用风险。

债券标的：土储专项债 操作建议：关注和投资土储专项债 理由： 1. 土储专项债的发行将直接回收城投平台账面上的闲置土地，为其提供直接的资金来源，缓解城投平台的流动性资金困境。

2. 改善城投现金流将为有息债务的还本付息提供直接资金来源，增加城投债务的安全性。

3. 在债券下沉过程中，若主体账面上有较大规模的土地资产且回收可能性较大，将在短期内提升其安全性。

4. 当前市场环境下，城投仍是地方土地市场的重要力量，具有一定的投资价值。